英國碳市場遭遇了一場寒流，10月第一周，碳價格跌至五個月最低點。
因投資者撤資，排放配額跌至35.6英鎊/噸（合47.2美元/噸）。這種看跌情緒的背景是新的政策提案推遲了許可供應(yīng)的取消、低排放抑制了需求，以及上月底英國最后一家燃煤電廠關(guān)閉。商業(yè)信心低迷和經(jīng)濟產(chǎn)出疲軟可能繼續(xù)壓低碳價。
潛在的回升并非不可能。若出現(xiàn)供應(yīng)緊縮措施，關(guān)于碳市場改革的磋商結(jié)果可能提振信心。同時，寒冷的天氣預(yù)報可能促進化石燃料發(fā)電。
因基金減持三分之一的凈頭寸，英國碳價暴跌
根據(jù)10月2日公布的持倉報告數(shù)據(jù)，投資基金持有的英國碳配額期貨的凈頭寸在兩周內(nèi)減少了三分之一，從創(chuàng)紀錄的900萬份配額多頭頭寸（押注價格上漲）降至600萬份。減少的原因是基金賣出空頭頭寸，空頭頭寸押注價格下跌。
投資基金的期貨頭寸與英國碳價一直保持著高相關(guān)性。過去兩個月中，相關(guān)性平均達到75%。鑒于凈頭寸與歷史水平相比仍然較高，如果價格持續(xù)下跌，可能引發(fā)軋多——即持倉者放棄頭寸以止損——從而進一步拉低價格。
英國立法機構(gòu)就推遲一年至2027年逐步取消免費配額分配展開了磋商。機構(gòu)預(yù)計，這一更新可能使所有產(chǎn)品的初步免費配額平均下降8%至18%。就免費分配總量而言，這一范圍可能意味著本應(yīng)在2026年取消的多達460萬份配額將在市場上多存在一年。這相當(dāng)于2026年總供應(yīng)量的6%。
供應(yīng)充足的同時，英國碳市場覆蓋行業(yè)的總排放量去年下降了13%。電力部門的排放量占該計劃履約義務(wù)的近一半，以20%的減排幅度領(lǐng)先。今年，電力部門的排放量繼續(xù)減少，迄今為止又下降了22%。排放量減少，以及由此導(dǎo)致的對碳配額需求的減少將進一步增加市場的看跌壓力。
盡管英國不斷下降的碳價幾乎已將燃煤發(fā)電推向價內(nèi)，但燃煤電廠今夏的排放量仍保持在過去四年的最低水平。本周早些時候，英國最后一家燃煤電廠——Uniper旗下的Ratcliffe-on-Soar關(guān)閉，標(biāo)志著英國自2010年以來關(guān)閉了逾30GW燃煤發(fā)電裝機容量。
盡管燃煤發(fā)電量僅占英國碳市場覆蓋的排放量的一小部分，但燃煤發(fā)電的永久性退出似乎加重了市場本已看跌的情緒。
雖然英國碳市場的風(fēng)險似乎主要偏向下行，但仍有一些上行潛力。關(guān)于尚未完成的市場改革的明確性可能改變市場情緒。今年已完成五次磋商，任何確認或引入市場緊縮措施（如供應(yīng)調(diào)整機制）的結(jié)果都會增強投資者信心。
一個特別寒冷和多云的冬季還可能導(dǎo)致更高的燃氣發(fā)電量，以幫助滿足供暖用電需求，從而增加排放。目前，未來一個月的天氣預(yù)報顯示，英國的氣溫將低于歷史平均水平。
