2023年以來(lái)，在銅、鋁等基本金屬價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行的背景下，部分相對(duì)“冷門(mén)”的小金屬走出強(qiáng)勁行情，鉬、銻等現(xiàn)貨價(jià)格屢創(chuàng)新高。A股市場(chǎng)小金屬板塊行情也隨之升溫，申萬(wàn)有色金屬行業(yè)今年以來(lái)漲幅已達(dá)14.61%，細(xì)分下的小金屬板塊大漲近20%。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)中下游持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)上游行業(yè)景氣度高企，是引發(fā)近期小金屬價(jià)格走強(qiáng)的重要原因。其中，市場(chǎng)對(duì)于今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，“中國(guó)需求”成為影響金屬價(jià)格及投資者資產(chǎn)配置的重要原因。
鉬是近期市場(chǎng)關(guān)注度最高的小金屬之一。鉬鐵現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)年以來(lái)直線飆升，2月初最高觸及39.2萬(wàn)元/噸，較去年三季度末價(jià)格實(shí)現(xiàn)翻倍；鉬精礦均價(jià)更是刷新近18年新高。股票市場(chǎng)中，洛陽(yáng)鉬業(yè)、金鉬股份今年以來(lái)漲幅均接近30%。
作為鋼的合金化元素，鉬在鋼鐵工業(yè)中有著重要應(yīng)用，并進(jìn)一步延伸至新能源領(lǐng)域。據(jù)東亞前海報(bào)告，在光伏產(chǎn)業(yè)，鉬是光伏薄膜板背電極的金屬材料之一；在風(fēng)電領(lǐng)域，含鉬的材料用于驅(qū)動(dòng)軸、齒輪部件、動(dòng)力總成框架和殼體；在核能領(lǐng)域，鉬及其合金是核反應(yīng)堆的重要材料。
每月的鋼材招標(biāo)情況是衡量國(guó)內(nèi)鉬需求的重要指標(biāo)。2022年12月，國(guó)內(nèi)主流鋼廠招標(biāo)鉬鐵總量約1.38萬(wàn)噸，2023年1月鋼招總量約1.14萬(wàn)噸。分析人士表示，在春節(jié)假期停產(chǎn)影響下，國(guó)內(nèi)鋼招水平持續(xù)位于1.1萬(wàn)噸以上，顯示鋼廠需求旺盛，疊加地產(chǎn)行業(yè)逐步企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)鉬需求穩(wěn)步提升。
銻、鎢、鋯等品種也成為近期投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。國(guó)內(nèi)銻價(jià)不久前創(chuàng)下6個(gè)月新高，光伏玻璃所用澄清劑是銻的主要應(yīng)用領(lǐng)域；鎢價(jià)近期溫和上漲，在光伏領(lǐng)域，用鎢絲替代高碳鋼絲作為金剛線母線的趨勢(shì)逐步明朗；鋯則與近期國(guó)內(nèi)火熱的固態(tài)電池相關(guān)，氧化鋯是固態(tài)電池的重要電解質(zhì)。反映到股票市場(chǎng)上，東方鋯業(yè)開(kāi)年以來(lái)大漲55%，翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等漲超20%。
“春節(jié)后，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹派，美元自低位明顯反彈，令基本金屬價(jià)格承壓。不過(guò)，小金屬的金融屬性較弱，價(jià)格更多受供需關(guān)系影響，因此其價(jià)格走勢(shì)與基本金屬發(fā)生了背離?！惫獯笃谪浻猩芯靠偙O(jiān)展大鵬向上海證券報(bào)記者表示。
在展大鵬看來(lái)，基于對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的樂(lè)觀預(yù)期，投資者傾向于增加對(duì)“中國(guó)需求”標(biāo)的的配置比例，金屬就是其中之一。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為1.7%，是30年來(lái)第三低的增速預(yù)期，但同時(shí)該行預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到4.3%。
與基本金屬相比，小金屬體量較小且供需集中度高，所以價(jià)格彈性更大，投機(jī)屬性也相對(duì)較強(qiáng)，投資者對(duì)相關(guān)品種及對(duì)應(yīng)股票需謹(jǐn)慎看待。東亞前海表示，以鉬為例，2021國(guó)內(nèi)鉬精礦年總消費(fèi)量為22.06萬(wàn)噸，同期銅精礦消費(fèi)量高達(dá)640.97萬(wàn)噸?！般f金屬體量較小，缺乏主流期貨品種，市場(chǎng)定價(jià)波動(dòng)較大。從市場(chǎng)體量來(lái)看，貿(mào)易商囤貨等因素或?qū)?duì)鉬價(jià)帶來(lái)較大沖擊?！?/p>
