2020年至今，81只光伏企業(yè)已實施定增融資規(guī)模超1200億
通過融資進行擴產(chǎn)，實現(xiàn)利潤規(guī)模提升，再進行融資、再擴產(chǎn)——當前的光伏行業(yè)“卷者為王”。
上周末，晶澳科技（002459.SZ）、上機數(shù)控（603185.SH）相繼公布新一輪再融資計劃。其中，晶澳科技擬發(fā)行可轉債募資不超過89.6億元，用于擴產(chǎn)拉晶切片、電池、組件；上機數(shù)控擬定增募資58.2億元，擴產(chǎn)晶硅。
而這兩家公司上一次進行再融資距今還不足一年。晶澳科技在2020年、2022年合計定增募資102億元。上機數(shù)控2018年登陸A股，是近兩年硅片行業(yè)“黑馬”，自2019年切入單晶硅領域以來，公司持續(xù)融資擴產(chǎn)，加上公司IPO時首發(fā)募資10.74億元，如若本次定增獲批，累計募資將達到130.28億元。
不間斷的融資、擴產(chǎn)已經(jīng)成為光伏企業(yè)壯大自身、“卷死”對手的主要手段，為的是以更低成本規(guī)模化生產(chǎn)光伏產(chǎn)品。
組件、多晶硅廠商再拋融資方案
光伏行業(yè)正經(jīng)歷新一輪大規(guī)模新產(chǎn)能投放，主要圍繞著多晶硅、大尺寸硅片、電池及組件展開。
根據(jù)公告，晶澳科技擬發(fā)行可轉債募資不超過89.6億元，其中27億元用于包頭晶澳(三期)20GW拉晶、切片項目；23.34億元用于年產(chǎn)10GW高效電池和5GW高效組件項目；15億元用于年產(chǎn)10GW高效率太陽能電池片項目；24.26億元用于補充流動資金。
作為老牌組件商，晶澳科技2010年上市以來，累計募資249.28億元，大多為股權融資。剔除IPO融資22.46億元，公司已實施4次定增合計募資187億元。公司在2019、2020年和2022年實施定增，合計募資177億元，全部投向光伏業(yè)務。若晶澳科技本次可轉債順利發(fā)行，公司上市后再融資規(guī)模達276.6億元。
光伏是重資產(chǎn)、重資本行業(yè)，真金白銀下注后，晶澳科技利潤規(guī)模明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，2019~2021年，晶澳科技的歸母凈利潤分別為12.52億元、15.07億元、20.39億元。公司預計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤最高不超過56億元。
產(chǎn)能上，據(jù)東吳證券研報統(tǒng)計，晶澳科技目前共規(guī)劃70GW新技術TOPCon電池產(chǎn)能，預計2023年落地40GW，N型組件預計2023Q2開始明顯起量交付，預計全年出貨20GW左右，新技術占比30%，帶動平均盈利持續(xù)改善。
上機數(shù)控2018年登陸A股，上市時間雖短，已累計融資74.21億元，且公司幾乎每一年都“伸手要錢”。2020年和2022年，上機數(shù)控發(fā)行可轉債分別募資6.65億元、24.7億元；2021年，公司定增募資30億元，募集資金全部用于光伏單晶硅拉晶等項目。
高速擴產(chǎn)帶動上機數(shù)控利潤規(guī)模暴增。2020年-2021年，上機數(shù)控分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.31億元、17.11億元，同比增長2.3倍。公司預計2022年的歸母凈利潤盈利30億~33億元。
2020年至今光伏板塊定增募資逾1200億
2020年起，光伏行業(yè)進入高速發(fā)展階段，新增裝機規(guī)模逐年提升。同年起，光伏板塊各家公司進入快節(jié)奏融資階段。
記者進一步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020以來，光伏板塊81只股已實施完畢的定增融資規(guī)模達1220億元。TCL中環(huán)（002129.SZ）融資規(guī)模居首，為140億元，晶澳科技緊隨其后。通威股份、東方日升（300118.SZ）定增規(guī)模均達50億。其他企業(yè)，如陽光電源（300274.SZ）、雙良節(jié)能（600481.SH）、金博股份（688598.SH）等光伏股的定增規(guī)模也超過30億元。
整體來看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中募資需求最高的是硅料、硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)，逆變器以及其他輔材環(huán)節(jié)公司的再融資需求及頻次明顯低于上述四項環(huán)節(jié)。
就組件環(huán)節(jié)來看，晶澳科技募資擴產(chǎn)的背后是光伏一體化的布局已漸成趨勢。隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）已經(jīng)加速奔跑在各自一體化道路上，業(yè)內(nèi)更是預計通威股份的組件出貨規(guī)模有望在今年年底沖進國內(nèi)TOP10。
根據(jù)第三方機構以及券商公開資料統(tǒng)計，組件廠“F4”隆基綠能、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技2022年組件出貨量同比大幅提升，但各家之間差距明顯縮小，競爭白熱化。
隆基綠能2022年的組件出貨量雖仍占據(jù)第一名，但優(yōu)勢甚微，位居第二的天合光能已將差距已縮小至2GW。同時天合光能、晶澳科技和晶科能源3家的出貨量相差毫厘。暫居第四名的晶澳科技不甘示弱，繼續(xù)募資擴產(chǎn)。
2018年以后，隆基綠能一直專注單晶賽道，彼時的天合光能、晶科能源等組件商在多晶產(chǎn)品與單晶產(chǎn)品中無明顯傾向。單晶路線崛起后，2020年-2021年，隆基的組件出貨規(guī)模迅速攀升至第一，其中2021年公司組件出貨領先天合光能近14GW。
隨著天合光能登陸科創(chuàng)板，公司三年不到時間內(nèi)合計募資232億，其中兩次發(fā)行可轉債實現(xiàn)股權融資141億元。根據(jù)2022年半年報，天合光能預計到當年末的電池片、組件產(chǎn)能可達50GW、65GW。
另一邊，晶科能源也在2022年半年報中表示，2022 年年底，公司在單晶硅片、電池和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能預期將達60GW、55GW、65GW。同時，公司預期至2022年末，公司投產(chǎn)和在建的N型TOPCon電池產(chǎn)能共計將超過30GW。
