8月23日，全國碳市場交易價(jià)格報(bào)收74.76元/噸，較前一日上漲2.79%，繼8月15日收盤價(jià)首次站上70元/噸后，一周內(nèi)接連實(shí)現(xiàn)突破，再創(chuàng)歷史新高。
?
隨著履約清繳期的臨近，業(yè)內(nèi)對(duì)碳價(jià)走勢普遍看多，有專家預(yù)測年內(nèi)碳價(jià)可能破百。從長期來看，在“雙碳”工作有序推進(jìn)、全國碳市場進(jìn)一步完善成熟的前提下，碳市場交易量、成交價(jià)都有極大可能實(shí)現(xiàn)大幅增長，兌現(xiàn)“萬億風(fēng)口”的熱望。
前世今生：中國碳市場發(fā)展歷程
?
碳市場，全名碳排放權(quán)交易市場，是以碳排放權(quán)及相關(guān)產(chǎn)品（如碳配額、碳金融衍生品等）作為標(biāo)的物進(jìn)行買賣的市場。碳市場的建立意在通過市場價(jià)格體現(xiàn)因溫室氣體排放等“負(fù)外部性”行為產(chǎn)生的相應(yīng)成本，以“排碳有成本，減碳有收益”的理念推動(dòng)企業(yè)減排，促進(jìn)綠色發(fā)展。
?
當(dāng)今世界的碳市場肇始于2005年，《京都議定書》生效之際，歐盟、英國等經(jīng)濟(jì)體相繼建立了碳排放交易體系，啟動(dòng)碳市場。
?
中國的碳市場是在積極參與歐洲碳市場交易、借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并依據(jù)自身實(shí)際情況逐漸摸索建立而成的，主要可分為三個(gè)階段：
?
一、探索階段（2005年-2012年）。早在2005年，中國即通過CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）參與歐盟的碳交易市場，在當(dāng)時(shí)的運(yùn)行機(jī)制下，歐盟允許企業(yè)從發(fā)展中國家購買減排量以支持雙方的能源轉(zhuǎn)型。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，中國企業(yè)在2008年至2012年《京都議定書》第一承諾期期間成為了碳排放權(quán)的最大供應(yīng)方，參與過程中，我國相關(guān)部門、專業(yè)機(jī)構(gòu)也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并開始籌備建立中國自己的碳市場。
?
二、試點(diǎn)階段（2012年-2021年）：《京都議定書》第一承諾期結(jié)束后，歐盟修改了CDM規(guī)則，中國無法再參與其中。 隨之而來的是國內(nèi)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)的快速啟動(dòng)，2011年10月29日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，同意北京市、天津市、上海市、重慶市、湖北省、廣東省及深圳市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。2013 年6月，深圳試點(diǎn)率先啟動(dòng)，2016年12月，福建省試點(diǎn)正式啟動(dòng)，自此三省五市的八大試點(diǎn)全部啟動(dòng)運(yùn)行。同時(shí)，全國碳市場的建立工作也提上了日程，2015年《生態(tài)文明體制改革總體方案》即明確逐步建立全國碳排放權(quán)交易市場。2017年12月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，全國碳市場建設(shè)進(jìn)入加速階段。
?
三、全國碳市場啟動(dòng)發(fā)展階段（2021年7月至今）：2021年7月7日，時(shí)任國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定于7月啟動(dòng)發(fā)電行業(yè)全國碳排放權(quán)交易市場上線交易。7月16日，全國碳市場鳴鑼開市，并在北京、上海、武漢三地舉行了規(guī)模頗大、級(jí)別頗高的啟動(dòng)儀式，由時(shí)任國務(wù)院副總理韓正在北京主會(huì)場宣布開市，時(shí)任上海市委書記李強(qiáng)在交易所所在地上海發(fā)表講話，多個(gè)部委、能源集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)參會(huì)，彰顯了政府、各界對(duì)碳市場的重視。
?
啟動(dòng)后的全國碳市場與八大試點(diǎn)并行，覆蓋2000余家發(fā)電企業(yè)、超40億噸的碳排放量，甫一啟動(dòng)便成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。雖然開市后業(yè)內(nèi)一片看好，并預(yù)計(jì)市場規(guī)模將在2025年突破千億元，未來更有望達(dá)到萬億級(jí)別，但運(yùn)行兩年以來，市場活躍度始終較低，累計(jì)成交額不足120億元（截至2023年8月），加之?dāng)U容進(jìn)度緩慢、數(shù)據(jù)造假等問題，逐漸令業(yè)內(nèi)對(duì)市場價(jià)格的有效性和后市預(yù)期產(chǎn)生了疑問，碳價(jià)何時(shí)破局成了問題。
歷史新高：碳價(jià)站上70元/噸
?
2023年下半年，全國碳市場交易活躍度回暖，價(jià)格也終于迎來了突破。8月15日，市場收盤價(jià)首次突破70元/噸，引起廣泛關(guān)注，其后的一周內(nèi)，碳價(jià)屢創(chuàng)新高，進(jìn)一步提升了市場預(yù)期。
?
?
此次價(jià)格突破得益于多重因素的合力推動(dòng)，其中最主要的有三點(diǎn)：
?
一、履約期季節(jié)效應(yīng)催生的求購需求。按照全國碳市場“兩年一履約”的周期安排，今年是第二周期的履約年（首個(gè)履約周期是2019至2020年度，于2021年完成履約清繳；第二個(gè)履約周期是2021至2022年度，于2023年完成履約清繳）。今年上半年，參與全國碳市場的發(fā)電企業(yè)陸續(xù)提交了2022年碳排放核查報(bào)告，存在配額缺口的企業(yè)為按時(shí)清繳，開始積極購買配額，所以今年7月以來市場交易量有所提升，價(jià)格也隨之進(jìn)入上升通道。8月份，新一輪配額發(fā)放進(jìn)一步刺激了求購需求，碳價(jià)也再上一個(gè)臺(tái)階。
?
二、政策因素影響供給端。生態(tài)環(huán)境部在碳市場啟動(dòng)2周年之際發(fā)布了《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易市場2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》，明確了企業(yè)上一周期配額可結(jié)轉(zhuǎn)用于本周期清繳履約，也可用于交易。這導(dǎo)致交易意愿本就較低的市場主體（電力國央企）惜售心態(tài)進(jìn)一步加劇。需求大、供應(yīng)少，推動(dòng)碳價(jià)連創(chuàng)新高。
?
三是CCER重啟預(yù)期尚未落地。CCER即國家核證自愿減排量，經(jīng)國家發(fā)改委備案的企業(yè)，可在國家注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記溫室氣體自愿減排量，經(jīng)核實(shí)后可用于交易，碳市場中的控排企業(yè)可以購買這些減排量抵消自身的配額（抵消比例不得超過5%），完成配額清繳。在市場運(yùn)行的機(jī)制設(shè)計(jì)中，CCER是重要的一環(huán)，對(duì)活躍市場、價(jià)格確定都能起到關(guān)鍵作用，但目前僅在2012年至2017年間正常運(yùn)行，其后國家發(fā)展改革委暫緩了相關(guān)備案申請(qǐng)的受理，至今仍未恢復(fù)，所以目前市場僅有較少的存量CCER，難以起到真正作用。今年以來，重啟CCER的預(yù)期較高，目前一些鋪墊政策、舉措也陸續(xù)出臺(tái)，但何時(shí)真正重啟還是未知數(shù)，市場供應(yīng)“活血”遲遲無法到位，也間接導(dǎo)致了價(jià)格的上漲。
投資展望：機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者在CCER重啟后可參與交易
?
綜合來看，在“碳圈”的討論中，多認(rèn)為此次價(jià)格上漲“在意料之中”，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測年內(nèi)碳價(jià)可能破百。
?
長期來看，預(yù)期也較為樂觀，業(yè)界多認(rèn)為隨著參與主體擴(kuò)容、市場機(jī)制的完善、雙碳目標(biāo)節(jié)點(diǎn)的臨近、減排力度的逐步加大，碳市場或?qū)?shí)現(xiàn)量價(jià)齊飛，迎來真正的牛市。此外，作為中國碳市場的重要參照，歐盟碳市場（EU-ETS）的碳價(jià)已接近90歐元/噸，相當(dāng)于中國碳價(jià)的9倍之多，這無疑也拔高了各方對(duì)中國碳市場未來發(fā)展的期待。
?
伴隨近期的強(qiáng)勢表現(xiàn)和上述樂觀預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者也對(duì)碳市場產(chǎn)生了興趣，在其他投資渠道面臨困局的當(dāng)下，“入局碳市場分一杯羹”的期望逐漸抬頭。
?
目前，個(gè)人投資者無法直接參與全國碳市場，雖然可以在8大試點(diǎn)市場開戶并像交易股票一樣參與交易，但這些試點(diǎn)活躍度相對(duì)較低、價(jià)格波動(dòng)大且終究面臨并入全國市場的前景，所以并不適合投資者參與。而對(duì)全國碳市場來說，投資者目前僅有的間接投資渠道是購買與碳交易直接相關(guān)的股票或基金，但企業(yè)股票價(jià)格受碳價(jià)影響較小，相關(guān)基金產(chǎn)品在CCER暫停后也較少，無法滿足投資需求。而直接參與全國碳市場，則需要等待CCER重啟。CCER重啟后，投資者可通過購買來持有CCER，并用于交易，專門投資碳市場的基金產(chǎn)品也會(huì)越來越多。
?
?
根據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士的推測，CCER可能會(huì)于今年10月份重新啟動(dòng)，但值得注意的是，CCER的重啟在拓寬了投資渠道的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致大量供給涌入市場，碳價(jià)將在履約期內(nèi)面臨下行壓力，若持有配額的企業(yè)在供給增加時(shí)選擇拋售，那么市場就會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅震蕩。所以，對(duì)于想“掙快錢”的投資者來說，關(guān)注CCER帶來的機(jī)會(huì)的同時(shí)，也必須要重視其風(fēng)險(xiǎn)。
?
而從長期來看，配額政策的松緊、市場擴(kuò)容的速度、降碳減排的進(jìn)度、市場機(jī)制的成熟、金融屬性的發(fā)揮等都會(huì)對(duì)碳價(jià)走勢產(chǎn)生影響，而且，從理論上來講，碳價(jià)的天花板是從空氣中捕獲和儲(chǔ)存二氧化碳（DACS）的成本，雖然目前中國的碳價(jià)遠(yuǎn)低于這一理論天花板數(shù)值，但如果未來相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)重大突破，成本大幅下降，那么碳價(jià)也必然會(huì)隨之走低。（本文首發(fā)于鈦媒體APP, 作者|胡珈萌）
