光伏行業(yè)的兼并重組已在一線龍頭企業(yè)間開啟,全球最大電池廠商通威股份(600438.SH)將收購第五大電池廠潤陽股份。
8月13日晚,通威股份公告,擬不超過50億元向潤陽股份增資并取得其控股權。
按照約定,通威股份將與潤陽股份、上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司等潤陽股份相關股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》,在前述協(xié)議簽訂后,由江蘇悅達集團有限公司對潤陽股份進行現(xiàn)金增資10億元。
在通威股份成對潤陽股份完成調查、審計、評估等工作并達成正式增資具體方案后,將以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資,同時現(xiàn)金收購江蘇悅達集團有限公司前述取得的潤陽股份股權,合計取得潤陽股份不低于51%的股權。
若落地,這將是光伏行業(yè)史上最大的并購案,全球第五大電池廠潤陽股份將成為通威股份控股子公司。
據(jù)公開信息顯示,潤陽股份估值一度高達400億元。如今,通威股份僅用其十分之一的價格就將其納入麾下。這一收購也在投資者平臺上引起熱議。
當下光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價格仍在低位,通威股份自身也非常難捱。龐大的一體化產(chǎn)能導致其上半年虧損超過30億元,其中二季度虧損超22億元,幾乎是一季度的三倍。投資者平臺有觀點認為,收購一家老舊產(chǎn)能多、且當下不掙錢的電池公司,增添了業(yè)績壓力,得不償失。
截至今年一季度,通威股份資產(chǎn)總額達到1797.24億元,其中流動資產(chǎn)709.65億元,負債總額1065.28億元。
但有業(yè)內人士對界面新聞表示,通威股份收購潤陽股份是雙贏。一方面,IPO失敗、業(yè)務單一承壓的潤陽股份找到“接盤俠”,也緩解了部分鹽城地方國資壓力。另一方面,通威股份能夠通過潤陽,擁有美國、泰國、越南等海外產(chǎn)能,尤其是美國組件產(chǎn)能,這將為通威的海外市場開拓提供極大的便利性。
通威股份在公告中給出收購的原因,也主要關乎完善產(chǎn)業(yè)鏈布局以及拓展海外市場兩部分。潤陽股份擁有上游工業(yè)硅到終端光伏電站的完善產(chǎn)業(yè)布局,以及在美國、泰國、越南等海外區(qū)域擁有產(chǎn)能及市場積累。
目前,潤陽股份在產(chǎn)業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬噸、多晶硅產(chǎn)能13萬噸、拉晶產(chǎn)能7 GW、切片產(chǎn)能10 GW;產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽能電池片產(chǎn)能57 GW;產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能13 GW,并適當布局部分光伏電站業(yè)務。
海外產(chǎn)能部分,根據(jù)此前IPO招股書顯示,潤陽股份擁有私家全資境外子公司,分別是位于泰國、新加坡、美國、德國。
據(jù)天風電新統(tǒng)計,潤陽股份在越南擁有部分硅片,在泰國電池產(chǎn)能在15 GW以上以及擁有少量組件,在美國有1.5 GW組件產(chǎn)能以及部分在建產(chǎn)能。
通威股份在公告中稱,潤陽股份的海外產(chǎn)能能夠滿足海外市場溯源要求。上述交易有利于補充其海外產(chǎn)能布局,拓寬海外高溢價市場的銷售渠道。
截至目前,通威股份自身還未在境外設立過光伏產(chǎn)品制造工廠。
此前,潤陽股份一直在沖刺IPO,但在注冊批文歷時12個月失效后,其IPO計劃宣告失敗。
潤陽股份當前第一大股東為陶龍忠,持股約40.28%。陶龍忠同時為該公司董事長。
此外,潤陽股份擁有國資背景。上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司、鹽城元潤新能源產(chǎn)業(yè)投資基金分別是潤陽股份的第二、三大股東,分別持有其19.48%、11.13%股份。穿透股權后,上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司的實控人為鹽城市人民政府。
雖然潤陽股份在光伏各產(chǎn)業(yè)鏈上都有涉足,但其電池業(yè)務占其總營收比重高達到99%以上。2020年-2022年,潤陽股份連續(xù)三年電池出貨排名全球前三。
2023年,根據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù),潤陽股份排名跌至第五。該機構稱,面對行業(yè)動蕩與行情波動,潤陽出貨量相比上年同期有所下滑,但其出貨數(shù)字與前四廠家非常接近。
潤陽股份發(fā)展中面臨的一大問題是PERC老舊產(chǎn)能過高。其招股書顯示,2020-2022年,該公司基于PERC技術的太陽能電池片銷售額占據(jù)銷售總額的95%以上。目前,行業(yè)早已邁進N型技術的競爭,尤其是TOPCon電池,而潤陽還停留在P型時代。
潤陽股份原計劃通過IPO募資40億元,其中20億元用以投入年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目,5億元投入年產(chǎn)5 GW異質結電池片生產(chǎn)項目,其余補充流動資金。
截至2022年末,潤陽股份擁有單晶PERC電池片產(chǎn)能25 GW,計劃于2023年上半年建成14 GW的TOPCon電池生產(chǎn)線。
在公告中,通威股份還表示,收購潤陽股份也是為了貫徹落實有關部門關于引導光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關意見,促進行業(yè)優(yōu)質資源整合,減少社會資源浪費和產(chǎn)業(yè)低效競爭,提高光伏行業(yè)的整體效率。
今年以來,無論是政府還是民營企業(yè)層面,都在呼吁龍頭企業(yè)進行有序地整合并購,讓行業(yè)走向有序健康的發(fā)展軌道。
5月,中國光伏行業(yè)協(xié)會在北京組織召開的光伏行業(yè)高質量發(fā)展座談會上指出,鼓勵行業(yè)兼并重組,暢通市場退出機制。
天風電新指出,本次收購也可以看出當前行業(yè)部分二三線企業(yè)基于財務等各方面的壓力已經(jīng)出現(xiàn)陸續(xù)出清,頭部以低價收購相對優(yōu)質資產(chǎn),行業(yè)內部兼并收購開始。