上市公司半年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，也迎來密集發(fā)布期。在經(jīng)濟(jì)回暖的大趨勢下，各細(xì)分行業(yè)與各領(lǐng)域企業(yè)，呈現(xiàn)出不同的業(yè)績表現(xiàn)。哪些企業(yè)業(yè)績增長明顯？哪些公司又業(yè)績下滑掉隊(duì)？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道對各細(xì)分領(lǐng)域的典型企業(yè)財(cái)報(bào)進(jìn)行深度解碼，解讀業(yè)績數(shù)據(jù)背后所折射出的市場變化與行業(yè)趨勢。
產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整之下，光伏公司陷入虧損的現(xiàn)象已經(jīng)不足為奇。但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，“寒冬”之中，部分光伏公司的業(yè)績逆勢而上，實(shí)現(xiàn)增長。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿時(shí)，已有39家光伏公司此前已經(jīng)發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，半數(shù)以上陷入虧損。但在目前已經(jīng)正式披露半年報(bào)的10家光伏公司中，7家實(shí)現(xiàn)盈利。
從分布情況來看，實(shí)現(xiàn)盈利的公司多以輔材類為主，涉及光伏玻璃、銀漿、逆變器、接線盒等環(huán)節(jié)。即便在競爭最為激烈的組件環(huán)節(jié)，亦有兩家公司擺脫虧損。
“光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的持續(xù)下行使得主材企業(yè)的盈利能力面臨較大壓力。”申萬宏源最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，光伏輔材環(huán)節(jié)由于前兩年基本完成格局重塑，龍頭企業(yè)依然保持較好盈利水平。
輔材類企業(yè)成盈利主力
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的39家光伏公司上半年合計(jì)虧損55.24億元至108.93億元。這其中，17家盈利、22家虧損。而截至發(fā)稿時(shí)，已有10家光伏公司正式披露半年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為170.78億元、5.36億元。值得一提的是，在前述10家發(fā)布了半年報(bào)的光伏公司中，盈多虧少——共計(jì)7家公司經(jīng)審計(jì)后的凈利潤為正值，盈利最高者為林洋能源（601222.SH），報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.99億元，同比增長3.02%。
需指出的是，林洋能源之所以能逆勢實(shí)現(xiàn)盈利，在于其業(yè)務(wù)受到光伏制造環(huán)節(jié)價(jià)格下跌沖擊的影響較小——該公司主營業(yè)務(wù)包括智能電網(wǎng)、新能源和儲能三個(gè)板塊，今年上半年分別實(shí)現(xiàn)11.5億元、9.5億元和7.4億元營收。這其中，新能源板塊營收來源主要為電站銷售，毛利率達(dá)16.4%。
與林洋能源情況相似的還有合康新能（300048.SZ），該公司今年上半年新能源業(yè)務(wù)營收占比超過73%，以戶用儲能和光伏EPC產(chǎn)品為主。而在報(bào)告期內(nèi)，該公司戶用儲能和光伏EPC業(yè)務(wù)毛利率均較去年同期有所上升。
從林洋能源和合康新能所涉光伏業(yè)務(wù)在今年上半年的表現(xiàn)不難看出，終端環(huán)節(jié)的盈利狀況跑贏整個(gè)行業(yè)。此外，輔材環(huán)節(jié)由于在前兩年率先經(jīng)歷調(diào)整，部分龍頭企業(yè)在行業(yè)周期下行中同樣表現(xiàn)出了較好的盈利能力。
根據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年光伏玻璃企業(yè)金晶科技（600586.SH）實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.75億元，同比增長5.23%。國金證券將該公司上半年盈利的主要原因歸結(jié)為其海外業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，“公司馬來西亞子公司主要為First Solar生產(chǎn)薄膜組件玻璃，受益于美國本土制造光伏需求持續(xù)釋放以及原材料成本改善，上半年馬來金晶科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元，同比增長8.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.39億元，同比增長53.2%。”
逆變器亦是今年上半年凈利潤表現(xiàn)相對較好的環(huán)節(jié)。德業(yè)股份（605117.SH）、錦浪科技（300763.SZ）、科士達(dá)（002518.SZ）、通潤裝備（002150.SZ）等逆變器廠商在今年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別不低于11.83億元、3.25億元、2.00億元、0.63億元，均受益于歐美戶儲需求的增長。
制造端競爭激烈現(xiàn)盈虧分野
“經(jīng)過前兩年的產(chǎn)能擴(kuò)張，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能基本上都超過2024年預(yù)計(jì)裝機(jī)需求，供過于求成為產(chǎn)業(yè)面臨的最大問題?！鄙耆f宏源所指出的產(chǎn)能擴(kuò)張，主要集中在光伏主材環(huán)節(jié)，包括硅料、硅片、電池片、組件。
供需錯(cuò)配壓力之下，光伏主材價(jià)格大幅下跌，即便不少企業(yè)今年產(chǎn)品出貨量同比增長，但也難抵消降價(jià)帶來的負(fù)面影響。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告或披露半年報(bào)的光伏企業(yè)中，陷入虧損的企業(yè)絕大多數(shù)均為光伏主材制造企業(yè)。此外，一體化龍頭企業(yè)由于在主材環(huán)節(jié)均有布局，故當(dāng)價(jià)格快速下滑時(shí)其業(yè)績更容易受到拖累。
不過，亦有“另類者”。例如，在組件環(huán)節(jié)，阿特斯（688472.SH）和協(xié)鑫集成（002506.SZ）預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為正值。
行業(yè)機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting日前發(fā)布的排行顯示，今年上半年阿特斯和協(xié)鑫集成組件出貨分別位列全球第7、8位，出貨量均超過10GW。這其中，阿特斯預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為12億元至14億元，協(xié)鑫集成則預(yù)計(jì)為0.40億元至0.52億元，較去年同期均有所下滑。
針對組件業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，阿特斯稱，“公司光伏業(yè)務(wù)主要在價(jià)格和出貨量之間做綜合平衡，放棄部分虧損訂單，主動(dòng)減少部分光伏產(chǎn)品出貨量，以利潤為優(yōu)先。”協(xié)鑫集成則表示，面對行業(yè)下行壓力，公司“調(diào)整接單策略，上半年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)中標(biāo)規(guī)模及組件開工率居行業(yè)前列，組件出貨量及營業(yè)收入同比大幅增長?！?/p>
然而，目前組件環(huán)節(jié)依然面臨著較大的低價(jià)壓力。
8月16日，廣東省電力開發(fā)有限公司2024年第三批光伏組件采購中標(biāo)候選人公示。根據(jù)公示，湖南紅太陽新能源科技有限公司報(bào)出0.698元/W最低價(jià)，成為標(biāo)段一（150MW，182mm尺寸N型組件）的第一候選人；天合光能報(bào)出0.756元/W，成為標(biāo)段2（185MW，210mm尺寸N型組件）的第一候選人。
而根據(jù)InfoLink Consulting的調(diào)研，受到集中采購項(xiàng)目的價(jià)格影響，正在磨底的組件上周價(jià)格出現(xiàn)小幅松動(dòng)，執(zhí)行價(jià)格約0.71-0.77元/W，中后段廠家仍受制訂單狀況部分讓利價(jià)格較低，部分新的執(zhí)行訂單則持續(xù)出現(xiàn)新低價(jià)。
“接受報(bào)價(jià)上探者落地較少，市場上仍充斥低價(jià)搶單、低效產(chǎn)品、庫存商品等致使價(jià)格下探，持續(xù)打亂市場節(jié)奏，組件價(jià)格修復(fù)回升較有難度?！痹摍C(jī)構(gòu)認(rèn)為。
