光伏本輪周期的進(jìn)度條行至何處，下一輪繁榮期可能出現(xiàn)哪些新變量，牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。
光伏行業(yè)的困境仍在持續(xù)。自2023年以來(lái)，過(guò)快的產(chǎn)能增長(zhǎng)導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈的供需失衡，硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格全線下跌。受此拖累，光伏企業(yè)2024年半年報(bào)普遍繼續(xù)下滑，不乏有行業(yè)巨頭出現(xiàn)大幅虧損。
但經(jīng)過(guò)近兩年的調(diào)整，光伏行業(yè)已從劇烈下墜期進(jìn)入相對(duì)靜態(tài)的磨底期，各環(huán)節(jié)的價(jià)格趨勢(shì)、企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)格局以及出海生態(tài)均在持續(xù)發(fā)生變化。光伏本輪周期的進(jìn)度條行至何處，下一輪繁榮期可能出現(xiàn)哪些新變量，牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。
本輪產(chǎn)能過(guò)剩超出預(yù)期，出清仍需時(shí)日
晶科能源全球副總裁錢(qián)晶近日對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，本輪光伏行業(yè)面臨的供需失衡問(wèn)題比預(yù)期的更為嚴(yán)重，并且首次表現(xiàn)為全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩。
關(guān)于供需失衡的原因，錢(qián)晶認(rèn)為，一方面是光伏發(fā)電的不穩(wěn)定性對(duì)電網(wǎng)構(gòu)成挑戰(zhàn)，而大部分發(fā)展中國(guó)家的電網(wǎng)和儲(chǔ)能基礎(chǔ)設(shè)施尚未完善，限制了對(duì)光伏電力的消納能力；另一方面是在經(jīng)歷了2021年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)普遍過(guò)于樂(lè)觀，擴(kuò)產(chǎn)速度過(guò)快。
今年2月，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在行業(yè)會(huì)議上預(yù)測(cè)，2024年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)為390-430GW，其中中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)為190-220GW。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2024H1我國(guó)組件產(chǎn)量約271GW，這意味著僅上半年的產(chǎn)量就已經(jīng)超過(guò)了我國(guó)全年的預(yù)計(jì)裝機(jī)需求，并且還是在產(chǎn)能利用率偏低的情況下。假設(shè)下半年保持相同產(chǎn)量，則我國(guó)全年供給量將達(dá)到全球光伏裝機(jī)需求的1.3倍左右，產(chǎn)能過(guò)剩的嚴(yán)峻性不容忽視。
據(jù)悉，在2023年滁州舉辦的光伏產(chǎn)業(yè)論壇上，企業(yè)間未能就產(chǎn)能有序出清的議題達(dá)成一致，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)本輪行業(yè)調(diào)整期可能持續(xù)一年到一年半，但目前看來(lái)顯然需要更長(zhǎng)的時(shí)間。錢(qián)晶認(rèn)為，非市場(chǎng)因素的介入是下行期延長(zhǎng)的重要原因，跨界產(chǎn)業(yè)資本和地方政府資本的加入使得行業(yè)情況趨于復(fù)雜，調(diào)整更加緩慢。
國(guó)金證券電新首席分析師姚遙則認(rèn)為，當(dāng)下產(chǎn)能出清慢于預(yù)期，許多光伏企業(yè)在虧損、現(xiàn)金流緊張的情況下仍然堅(jiān)持生產(chǎn)，是基于景氣度短期內(nèi)有望反轉(zhuǎn)的判斷。他們認(rèn)為停產(chǎn)將導(dǎo)致市場(chǎng)份額丟失，遣散后再重組人員團(tuán)隊(duì)難度較大。但是，由于過(guò)去幾年企業(yè)普遍增加了資金杠桿的使用，導(dǎo)致當(dāng)下資本支出較高，姚遙判斷這部分企業(yè)可能難以繼續(xù)堅(jiān)持，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流情況。
三季度價(jià)跌趨勢(shì)不止，硅料“跌無(wú)可跌”，N型組件降幅大
供需失衡嚴(yán)重帶來(lái)了產(chǎn)品價(jià)格的全線下跌。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年上半年，國(guó)內(nèi)多晶硅料、硅片價(jià)格下滑超40%，電池片、組件價(jià)格下滑超15%。
第一財(cái)經(jīng)觀察到，三季度光伏全產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)趨勢(shì)并未終止，但出現(xiàn)一定分化。其中，硅料前期價(jià)格降幅較大，且已跌破成本線，處于“跌無(wú)可跌”的境地，因此三季度價(jià)格變化較小，多晶硅致密塊料價(jià)格還出現(xiàn)2.6%的微幅反彈。P型硅片同樣因前期價(jià)格降幅較大，三季度暫時(shí)進(jìn)入價(jià)格筑底。N型硅片價(jià)格則繼續(xù)下跌，210mm/130μm單晶N型硅片今年來(lái)價(jià)格已腰斬，成為今年跌幅最大的單項(xiàng)產(chǎn)品。隆基綠能8月曾試圖“減產(chǎn)提價(jià)”，N-G10L報(bào)價(jià)1.15元/片，N-G12R報(bào)價(jià)1.3元/片，新報(bào)價(jià)平均上調(diào)5分/片；同一時(shí)間，TCL中環(huán)也上調(diào)價(jià)格至G10N1.15元/片，G12RN1.3元/片，G12N1.5元/片。但從結(jié)果來(lái)看，下游接受度較低，漲價(jià)阻力明顯。
電池片方面，N型電池片前三季度及第三季度跌幅均高于P型電池片，年內(nèi)跌幅已達(dá)42.6%。相比之下，組件前三季度總體跌幅相對(duì)有限，但三季度N型組件跌幅較大，TOPCon組件單季跌幅達(dá)12.9%。近日，華電集團(tuán)2024年第二批光伏組件集采的最低投標(biāo)價(jià)低至0.6221元/W，再創(chuàng)業(yè)內(nèi)新低。
值得一提的是，上半年跌幅較小的光伏玻璃鍍膜三季度跌幅最大，3.2mm厚度和2.0mm厚度分別達(dá)到15%和24.2%。高測(cè)股份總經(jīng)理張秀濤對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，裝備、輔材等環(huán)節(jié)后周期屬性較強(qiáng)，相較主產(chǎn)業(yè)鏈變化通常會(huì)“慢半拍”。
價(jià)格的下跌打擊了企業(yè)盈利端，參考各家半年報(bào)，主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)受損較為嚴(yán)重，而輔材板塊受影響相對(duì)較輕。從各環(huán)節(jié)代表性企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，上半年主產(chǎn)業(yè)鏈中虧損最嚴(yán)重的依次為電池片、硅片、硅料、組件；輔材中，逆變器、膠膜企業(yè)盈虧參半，而光伏玻璃、銀漿企業(yè)則基本保持了收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
專利保護(hù)趨完善，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升
根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)我國(guó)光伏組件產(chǎn)業(yè)集中度不斷升高，從2018年的38.4%上升至2022年的61.4%。2023年，我國(guó)光伏組件產(chǎn)量前五名分別是隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯，CR5集中度達(dá)62%。國(guó)金證券研究所所長(zhǎng)蘇晨認(rèn)為，普遍虧損的情況不會(huì)是光伏行業(yè)的常態(tài)，不具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的部分二三線企業(yè)將面臨淘汰壓力，本輪周期后行業(yè)集中度將再提升。
錢(qián)晶稱，在技術(shù)水平相同的情況下，不同公司的產(chǎn)品在效率、良率上會(huì)有較大差異，最終會(huì)體現(xiàn)在成本和利潤(rùn)上。晶科能源對(duì)N型組件已經(jīng)進(jìn)行了兩年左右的研發(fā)和優(yōu)化，相較大多數(shù)同行早半年以上。半年報(bào)顯示，該公司上半年N型電池量產(chǎn)效率達(dá)到26.1%，良率達(dá)98%以上，N型TOPCON組件的平均功率突破595W，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
一個(gè)值得關(guān)注的趨勢(shì)是，光伏龍頭們正通過(guò)“專利戰(zhàn)”建立新的競(jìng)爭(zhēng)秩序。今年5月初，天合光能向美國(guó)特拉華州地區(qū)法院提起專利侵權(quán)訴訟，指控潤(rùn)陽(yáng)股份在美的分公司侵犯其兩項(xiàng)TOPCon太陽(yáng)能電池技術(shù)專利；7月，晶澳科技在歐洲專利法院對(duì)正泰新能的多家歐洲子公司提起了專利侵權(quán)訴訟。
今年7月，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，對(duì)產(chǎn)能優(yōu)化、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等問(wèn)題提出進(jìn)一步明確規(guī)范，引導(dǎo)行業(yè)朝更加規(guī)范和良性的軌道發(fā)展。這意味著過(guò)去光伏企業(yè)間低成本竊取、模仿對(duì)手研發(fā)成果的情況或?qū)⒌玫蕉糁啤?/p>
錢(qián)晶認(rèn)為，專利授權(quán)、專利付費(fèi)有望成為未來(lái)解決光伏行業(yè)專利問(wèn)題的新方法，從角色定位上，龍頭企業(yè)通過(guò)高研發(fā)投入突破技術(shù)上限，而二三線企業(yè)則可通過(guò)付費(fèi)使用專利實(shí)現(xiàn)快速技術(shù)跟進(jìn)，節(jié)省研發(fā)費(fèi)用。
通過(guò)建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘構(gòu)建良性競(jìng)爭(zhēng)秩序，既是產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷加劇的產(chǎn)物，也是保護(hù)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的必由之路。龍頭企業(yè)在研發(fā)投入、規(guī)模成本效應(yīng)方面具備先天優(yōu)勢(shì)，專利保護(hù)機(jī)制的完善也意味著二三線企業(yè)未來(lái)很難“彎道超車(chē)”，龍頭的領(lǐng)先地位或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大。
光伏出海2.0，有哪些新變化？
行業(yè)極致內(nèi)卷之下，出海是國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突圍的必然選項(xiàng)。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，今年上半年，中國(guó)硅片出口量23.5GW，同比增長(zhǎng)20.7%；電池片出口量28.98GW，同比增長(zhǎng)38%；晶硅光伏產(chǎn)品（含硅片、電池、組件）出口量合計(jì)183.52GW，同比增長(zhǎng)27.7%。
雖然海外需求增長(zhǎng)較快，但今年光伏組件出口卻呈現(xiàn)“量增價(jià)跌”的特征。德邦證券研報(bào)稱，根據(jù)Infolink和海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024H1中國(guó)共出口組件131.9GW，相較去年同期106.1GW上升24%，但出口金額163.2億美元，同比2023年同期的237億美元下降31%。這側(cè)面說(shuō)明，組件出口量上漲的正面影響不及價(jià)格下降的負(fù)面影響，企業(yè)利潤(rùn)受到侵蝕。
海外市場(chǎng)格局也在發(fā)生變化，中東、亞太地區(qū)等新興市場(chǎng)快速崛起，歐洲作為傳統(tǒng)的最大主要市場(chǎng)則出現(xiàn)下滑。根據(jù)InfoLink，2024年H1中東市場(chǎng)、亞太市場(chǎng)拉貨量為15.5GW、40.5GW，分別同比增長(zhǎng)163%、118%；而歐洲市場(chǎng)拉貨量約為54.2GW，同比下降13%。
光伏企業(yè)正在進(jìn)一步深化出海戰(zhàn)略。錢(qián)晶表示，光伏出海已經(jīng)從1.0時(shí)代的產(chǎn)品出口，邁向了2.0時(shí)代的產(chǎn)能、技術(shù)、服務(wù)全面出海，晶科能源不僅將產(chǎn)品銷往190多個(gè)國(guó)家，而且在35個(gè)國(guó)家建立了分公司、銷售辦事處和技術(shù)服務(wù)中心；另一方面是全球投資，迄今為止，晶科能源關(guān)聯(lián)公司晶科科技已經(jīng)在全球16個(gè)國(guó)家建立了海外電站，總功率超過(guò)5GW。
在海外投資建廠給中國(guó)光伏企業(yè)帶來(lái)了文化、語(yǔ)言、法律法規(guī)等多個(gè)方面的新挑戰(zhàn)。錢(qián)晶稱，公司目前在全球運(yùn)營(yíng)馬來(lái)西亞、越南和美國(guó)三個(gè)海外工廠，今年7月在沙特投資了第四個(gè)海外工廠，外國(guó)員工比例已達(dá)20%。建立更具凝聚力的企業(yè)文化需要更深的本地化融入，包括尊重當(dāng)?shù)胤?、?xí)俗和培養(yǎng)本地人才團(tuán)隊(duì)。
也有企業(yè)家指出應(yīng)重視出海風(fēng)險(xiǎn)。張秀濤對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，他在多次實(shí)地調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，在海外建廠和盈利存在諸多不確定性，產(chǎn)業(yè)鏈“組團(tuán)出?！?、建立海外園區(qū)則可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)；此外，當(dāng)前光伏行業(yè)超80%的核心技術(shù)掌握在中國(guó)企業(yè)手中，這是我國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵所在，所有中國(guó)光伏企業(yè)在和國(guó)外政府、企業(yè)合作時(shí)應(yīng)當(dāng)始終謹(jǐn)慎保護(hù)專利，保護(hù)核心技術(shù)。
