“2035年之后，氫能有望會(huì)階段性地接過(guò)風(fēng)電、光伏可再生能源裝機(jī)或者發(fā)展，成為我們能源發(fā)展的一個(gè)重要的形式。”在日前由21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、21世紀(jì)資本研究院發(fā)起的21世紀(jì)卓越董事會(huì)（新能源產(chǎn)業(yè)專場(chǎng)）現(xiàn)場(chǎng)，泓德基金基金經(jīng)理于浩成作為專業(yè)投資人士代表，向與會(huì)者、投資者從投資的角度分享了其對(duì)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的研究。
碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展
于浩成介紹稱，目前我們新能源產(chǎn)業(yè)或者可再生能源大發(fā)展的最大背景，就是全球都在面臨碳達(dá)峰或者碳中和的發(fā)展目標(biāo)，追求這樣的目標(biāo)最本質(zhì)原因是因?yàn)楝F(xiàn)在面臨的全球氣候變暖挑戰(zhàn)。盡早實(shí)現(xiàn)碳中和已是全球應(yīng)對(duì)氣候變化的關(guān)鍵舉措。
為應(yīng)對(duì)全球氣候變化，2016年全球195個(gè)國(guó)家和地區(qū)已簽署了《巴黎協(xié)定》，其主要目標(biāo)是將21世紀(jì)全球平均氣溫上升幅度控制在2℃以內(nèi)，并努力將氣溫升幅限制在工業(yè)化前水平以上1.5°C之內(nèi)。
實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》設(shè)下的目標(biāo)需要全部經(jīng)濟(jì)體在本世紀(jì)中葉之前實(shí)現(xiàn)零二氧化碳排放，從實(shí)際的國(guó)家政策上，此前各主要國(guó)家僅制定碳達(dá)峰目標(biāo)，而碳中和相比碳達(dá)峰是更雄偉的氣候目標(biāo)。而隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加入碳中和陣營(yíng)，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預(yù)期已顯著提升。
根據(jù)全球碳譜數(shù)據(jù)，2017年前四大碳排放國(guó)家的排放量已經(jīng)占全球總排放量超過(guò)50%，前15位總排放量占比超過(guò)70%。2020年9月，中國(guó)已宣布將采取更加有力的政策和措施，實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。拜登當(dāng)選后，美國(guó)也正式加入碳中和陣營(yíng)。全球主要碳排放大國(guó)都開始將碳中和或者碳達(dá)峰作為宏大目標(biāo)，這也是驅(qū)動(dòng)可再生能源發(fā)展的最根本前提條件。
于浩成分析認(rèn)為，無(wú)論是中國(guó)還是全球，電力行業(yè)仍是碳排放最主要的行業(yè)，工業(yè)、交通領(lǐng)域也是主要來(lái)源，而電力行業(yè)中火電仍是最主要的碳排放來(lái)源，因此提升可再生能源發(fā)電比例刻不容緩。
于浩成認(rèn)為，總的來(lái)看，碳中和主要需從三個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)，首先是通過(guò)增加森林覆蓋率來(lái)提升年固碳量，其次是各產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步降低排放量，但最為重要的還是通過(guò)增加清潔能源占比來(lái)大幅降低火電的排放量。
目前，火力發(fā)電是國(guó)內(nèi)42%的碳排放來(lái)源，我國(guó)火力發(fā)電占比雖然逐年減小，但實(shí)際發(fā)電量仍高居不下，從全球能源結(jié)構(gòu)上看，煤電亦是全球碳排放的主要推升因素。2018年，全球碳排放量為335.13億噸，電力行業(yè)碳排放量為139.78億噸，占比達(dá)41%。
因此，如果要想實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰或者碳中和，實(shí)際上針對(duì)性的措施路徑是相對(duì)清晰的，主要路徑還是依靠可再生能源的發(fā)展，其中不僅包括光伏、風(fēng)電，還包括像氫能、核能，甚至有生物質(zhì)能發(fā)電。
研究顯示，未來(lái)像中國(guó)要達(dá)到2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和的目標(biāo)，對(duì)光伏、風(fēng)電、核能、水電等可再生能源的裝機(jī)需求將非常龐大。以光伏為例，據(jù)預(yù)測(cè)，如果到2060年達(dá)到碳中和的狀態(tài)，全球光伏新能源裝機(jī)量將超過(guò)1500G瓦，最頂峰時(shí)可能要接近2000G瓦。2021年全球光伏裝機(jī)不到200G瓦，2022年預(yù)計(jì)全球光伏裝機(jī)量大概在280G瓦左右。
另外，更長(zhǎng)期來(lái)看，電力能源的碳排放占比目前在40%多，其實(shí)還有50%多的比例是非電能源的碳排放。于浩成據(jù)此分析認(rèn)為，在非電能源行業(yè)里，從遠(yuǎn)期的途徑來(lái)講，預(yù)計(jì)需要發(fā)展氫能，非電能源行業(yè)對(duì)能量密度、長(zhǎng)期儲(chǔ)存、燃燒熱質(zhì)等要求較高，而氫能符合這樣的能源需求形式。
根據(jù)不同機(jī)構(gòu)對(duì)氫能發(fā)展未來(lái)的不同預(yù)測(cè)，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)期是在2050年，氫能可能在整個(gè)全球能源總需求的比例將在12%-22%。中國(guó)一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，我國(guó)在2035年之后，氫能會(huì)階段性地接過(guò)風(fēng)電、光伏等可再生能源裝機(jī)或發(fā)展，成為能源發(fā)展的重要形式。
可再生能源仍處于投資“甜點(diǎn)區(qū)”
于浩成介紹稱，正是基于對(duì)新能源發(fā)展的良好預(yù)期，過(guò)去五年整個(gè)新能源行業(yè)在資本市場(chǎng)上獲得了非常好的表現(xiàn)。
光伏行業(yè)來(lái)看，2017年光伏行業(yè)在A股市場(chǎng)上所有上市公司的收入總計(jì)大概是1700億元，但是2022年前三季度，A股市場(chǎng)光伏行業(yè)的收入規(guī)模已達(dá)到6500億元，預(yù)期22年全年收入有望超過(guò)8000億元規(guī)模。與此同時(shí)，整個(gè)光伏行業(yè)的利潤(rùn)規(guī)模也出現(xiàn)了很大的提升，已由2017年的不到100億元提升至今年前三季度的800億元，2022年全年估計(jì)將超過(guò)1000億元利潤(rùn)體量。近五年來(lái)，風(fēng)電行業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展稍微慢一些，但是風(fēng)電行業(yè)也從2017年大概500億元的收入體量增加到2022年前三季度的1200億元。
于浩成表示，隨著新能源行業(yè)收入和利潤(rùn)體量的增長(zhǎng)，在資本市場(chǎng)上相關(guān)公司或者行業(yè)的股價(jià)或者市值也出現(xiàn)了非常大的增長(zhǎng)或增幅，2017年1月光伏行業(yè)所有上市公司的總市值大概是2100億元，而目前光伏行業(yè)所有上市公司的總市值實(shí)際上已達(dá)到2.6萬(wàn)億元，相關(guān)公司的市值增長(zhǎng)了十倍，而風(fēng)電行業(yè)也有類似的比例。
于浩成認(rèn)為，從資本市場(chǎng)來(lái)看，新能源行業(yè)過(guò)去5年在實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值、企業(yè)價(jià)值跟股東價(jià)值三個(gè)層面上，實(shí)際上是共贏發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。而目前在全球?qū)崿F(xiàn)碳中和的目標(biāo)下，從投資的角度來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)的投資將面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
對(duì)全球而言，新能源行業(yè)或者可再生能源行業(yè)是全球，包括中國(guó)在內(nèi)的全球?qū)崿F(xiàn)碳中和的一個(gè)非常重要的手段或者途徑，對(duì)中國(guó)而言，新能源行業(yè)將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)重要抓手。
研究發(fā)現(xiàn)，過(guò)去20年，我國(guó)的工業(yè)化、城市化極大地促進(jìn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但隨著人口增速、城市化進(jìn)入成熟期，未來(lái)更加我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將依賴新型工業(yè)化、先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，而風(fēng)、光、氫、鋰電等代表的新能源產(chǎn)業(yè)正是先進(jìn)制造業(yè)的代表。
目前，我國(guó)無(wú)論是在光伏行業(yè)還是風(fēng)電行業(yè)，以及鋰電池電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)，中國(guó)企業(yè)在全球都已具備非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)企業(yè)在全球光伏產(chǎn)業(yè)的市占率基本已達(dá)到70%-90%，處于絕對(duì)領(lǐng)先的位置，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)方面，以鋰電池為代表的企業(yè)同樣如此，目前全球動(dòng)力電池總裝機(jī)量里，前十家企業(yè)就有六家中國(guó)企業(yè)，中國(guó)企業(yè)合計(jì)市占率超過(guò)50%。
于浩成預(yù)測(cè)稱，新能源產(chǎn)業(yè)等附加值高的先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，對(duì)整個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非?，F(xiàn)實(shí)的促進(jìn)意義。未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展預(yù)計(jì)會(huì)以附加值高的、更加依賴技術(shù)進(jìn)步的新能源產(chǎn)業(yè)等為代表的先進(jìn)制造業(yè)主導(dǎo)，這些產(chǎn)業(yè)將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，或資本市場(chǎng)投資的重點(diǎn)。
于浩成介紹，從資產(chǎn)的角度來(lái)講，其投資一個(gè)產(chǎn)業(yè)最關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“甜點(diǎn)區(qū)”。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的甜點(diǎn)區(qū)體現(xiàn)在的四個(gè)方面：一是產(chǎn)業(yè)技術(shù)跟產(chǎn)品取得突破；二是有效市場(chǎng)、有效需求爆發(fā)；三是盈利模式能夠跑得通；四是有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)出現(xiàn)。
回顧新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的二、三十年，新能源產(chǎn)業(yè)無(wú)論在資本市場(chǎng)表現(xiàn)，或是為股東創(chuàng)造最大的價(jià)值就是在甜點(diǎn)區(qū)。2018年前后，光伏行業(yè)隨著技術(shù)進(jìn)步、成本下降，產(chǎn)品成本進(jìn)入平價(jià)階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不再依賴政府補(bǔ)貼，市場(chǎng)自發(fā)的有效需求爆發(fā)，光伏盈利模式跑通，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)出現(xiàn)，因此產(chǎn)業(yè)進(jìn)入非常好的投資階段，在資本市場(chǎng)上也有非常好的表現(xiàn)。
于浩成對(duì)照產(chǎn)業(yè)甜點(diǎn)區(qū)特征判斷稱，以光伏、電動(dòng)車、風(fēng)能等為代表的可再生能源，未來(lái)仍處于投資的甜點(diǎn)區(qū)，主要判斷原因在于目前的可再生能源的滲透率還是處于一個(gè)比較低的位置。
另外，新能源產(chǎn)業(yè)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品性能也在大幅提升，如光伏的轉(zhuǎn)化率、光電轉(zhuǎn)化效率均在不斷提升，另外一方面，相關(guān)技術(shù)含量不停引進(jìn)，因此，新能源產(chǎn)業(yè)、可再生能源產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)還是三、四十年維度的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)，仍有非常多的投資機(jī)會(huì)。
于浩成建議，不同的可再生能源產(chǎn)業(yè)可能處于不同的發(fā)展階段，不同階段會(huì)有不同的關(guān)注點(diǎn)或者投資機(jī)會(huì)，比如像氫能處于非常早期階段，但其中長(zhǎng)期潛力非常大；光伏和風(fēng)機(jī)跨過(guò)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展臨界點(diǎn)，已進(jìn)入1到N的發(fā)展階段，需要更加關(guān)注新技術(shù)進(jìn)步領(lǐng)先的相關(guān)企業(yè)；風(fēng)電機(jī)會(huì)則可以關(guān)注海上風(fēng)電的發(fā)展、新材料相關(guān)葉片的導(dǎo)入、核心零部件的國(guó)產(chǎn)化。此外，隨著可再生能源發(fā)展，儲(chǔ)能也是基礎(chǔ)條件，后期儲(chǔ)能的重要也會(huì)體現(xiàn)。
看好新能源發(fā)展和投資的同時(shí)，于浩成同時(shí)提示稱，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展也面臨著投資挑戰(zhàn)，或?qū)崢I(yè)挑戰(zhàn)。其一就是全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)包括新能源產(chǎn)業(yè)已面臨很多國(guó)家發(fā)起的雙反、貿(mào)易壁壘，另外相關(guān)的國(guó)家也在制定自己的制造計(jì)劃，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)造成一定的影響；二是新能源產(chǎn)能或可能面臨過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾履茉葱袠I(yè)前景非常確定，大量的資本可能會(huì)涌入，或?qū)⒔o行業(yè)造成行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩；三是行業(yè)面臨技術(shù)創(chuàng)新的考驗(yàn)，無(wú)論是光伏電池、發(fā)展更早期的氫能等，技術(shù)發(fā)展節(jié)奏、路線都存有一定的不確定性，需要緊密跟蹤和研判，從投資的角度來(lái)講，這種不確定性可能就意味著投資的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)情況下，投資者就需要跟產(chǎn)業(yè)界多交流，跟蹤研判技術(shù)路線的發(fā)展，才能更好把握產(chǎn)業(yè)潛能的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和投資的共贏。(韓一)
