近日,中信建投證券發(fā)布風(fēng)電行業(yè)相關(guān)研究報(bào)告。該報(bào)告通過詳盡的數(shù)據(jù)分析和深入的產(chǎn)業(yè)洞察,對2005年至2024年間風(fēng)電行業(yè)的基本面及市場表現(xiàn)進(jìn)行了全面復(fù)盤,并前瞻性地探討了未來風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展趨勢與投資機(jī)會(huì)。
報(bào)告分析認(rèn)為,風(fēng)電行業(yè)在經(jīng)歷了多年的快速發(fā)展后,已逐步進(jìn)入全面平價(jià)時(shí)代。在這一背景下,風(fēng)電板塊的漲跌與行業(yè)基本面的關(guān)系更加緊密,尤其是“量”與“利”兩大核心矛盾成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。對于陸風(fēng)板塊而言,歷史上“量”一直是板塊漲跌的核心矛盾,但當(dāng)前階段,“利”的重要性日益凸顯。報(bào)告強(qiáng)調(diào),風(fēng)機(jī)價(jià)格盈利走勢及零部件盈利變化將成為影響陸風(fēng)板塊未來走勢的關(guān)鍵因素。
在海上風(fēng)電方面,報(bào)告認(rèn)為“量”是當(dāng)前海風(fēng)板塊的核心矛盾。國內(nèi)海風(fēng)市場的啟動(dòng)及海外市場的拓展將是決定板塊走向的重要力量。同時(shí),報(bào)告還深入分析了海風(fēng)板塊的投資框架,圍繞EPS和PE估值展開,并對股價(jià)中包含的預(yù)期進(jìn)行了深入探討。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,海纜和塔筒樁基作為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量最大、增速最快的兩個(gè)方向,備受市場關(guān)注。報(bào)告指出,這兩個(gè)環(huán)節(jié)的核心矛盾在于國內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)裝機(jī)景氣度及海外訂單的獲取情況。此外,風(fēng)機(jī)及零部件環(huán)節(jié)也面臨著訂單、出貨量及供需緊張程度等核心矛盾。
報(bào)告對2005年至2024年間風(fēng)電行業(yè)的歷史裝機(jī)及板塊漲跌幅進(jìn)行了詳細(xì)復(fù)盤,深入分析了板塊漲跌與行業(yè)基本面的關(guān)系,并梳理了行業(yè)核心觀測指標(biāo)。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析,中信建投團(tuán)隊(duì)總結(jié)“招標(biāo)量”是預(yù)測風(fēng)電行業(yè)未來景氣度的核心前瞻指標(biāo),通常領(lǐng)先“裝機(jī)量”一年。
展望未來,中信建投團(tuán)隊(duì)認(rèn)為隨著電網(wǎng)消納水平的提升及消納紅線的放開,陸風(fēng)裝機(jī)將具備進(jìn)一步增長的前提。然而,對于2026年及以后的裝機(jī)體量,仍需關(guān)注特高壓電網(wǎng)建設(shè)情況。在海上風(fēng)電方面,深遠(yuǎn)海政策及海外訂單的獲取將是提升海風(fēng)板塊估值的關(guān)鍵。