國金證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)GWEC統(tǒng)計，2021年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為93.6GW，其中中國、歐洲、北美位列前三，占比分別為49.9%、18.6%、14.3%。目前 ，認(rèn)證+融資+技術(shù)三大痛點正逐步改善，海外整機(jī)企業(yè)優(yōu)勢地區(qū)在歐美，國內(nèi)風(fēng)機(jī)更具性價比。該行預(yù)計2022-25年我國風(fēng)機(jī)出口規(guī)模為3.1GW、4.7GW、7.0GW、11.8GW，占海外新增裝機(jī)比分別為6%、10%、15%、20%。隨國內(nèi)風(fēng)機(jī)出口增加，國內(nèi)企業(yè)在海外市場認(rèn)可度提高，風(fēng)機(jī)出口將逐漸走向歐美市場。
國金證券主要觀點如下：
新興市場風(fēng)電新增裝機(jī)快速提升。
據(jù)GWEC統(tǒng)計，2021年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為93.6GW，其中中國、歐洲、北美位列前三，占比分別為49.9%、18.6%、14.3%。據(jù)Wood Mackenzie預(yù)測，受制于宏觀環(huán)境、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)等多因素，2022-2024年海外年平均新增裝機(jī)為51GW，較2021年略有提升。而受益于全球能源清潔化目標(biāo)，預(yù)計2025-2029年海外年平均新增裝機(jī)可達(dá)75GW，較2021年提升63%。據(jù)IRENA統(tǒng)計，巴西、越南、土耳其、印度等新興市場2021年新增風(fēng)電裝機(jī)位列全球前十。越南、哈薩克斯坦、俄羅斯等國2018-2021年新增風(fēng)電裝機(jī)年復(fù)合增速均超100%。
新興市場積極規(guī)劃風(fēng)電為我國創(chuàng)造出口增量市場。
受益于補(bǔ)貼退坡帶來的搶裝，2021年越南風(fēng)電新增裝機(jī)3.6GW，為2020年的25倍。2021年國內(nèi)新增出口規(guī)模達(dá)3268MW，同比增加175%，其中出口越南規(guī)模占比達(dá)72%。越南提供了2021年我國出口增量的主要來源。根據(jù)各國政府現(xiàn)有裝機(jī)規(guī)劃指引，印度和越南為中短期兩大增量市場，2021-2030兩國年平均風(fēng)電新增裝機(jī)可達(dá)11.1GW、3.2GW。
認(rèn)證+融資+技術(shù)三大痛點正逐步改善。
1)認(rèn)證：截至目前，已有三家國內(nèi)認(rèn)證機(jī)構(gòu)取得IECRE資質(zhì)，有權(quán)頒發(fā)IECRE證書，為國內(nèi)整機(jī)出口提供便利。同時，國內(nèi)認(rèn)證機(jī)構(gòu)也在積極推進(jìn)自身證書的采信度;2)融資：借助一帶一路，國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商可跟隨大型國央企出海。同時，隨著風(fēng)機(jī)認(rèn)證問題逐漸解決，我國風(fēng)機(jī)在國際市場上認(rèn)可度的提高，將有助于改善海外融資問題;3)技術(shù)：國內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化加速，與國外企業(yè)在技術(shù)上的差距正逐步縮小。2022年1月，中國海裝18MW風(fēng)機(jī)正式下線，同期，明陽智能18MW風(fēng)機(jī)已通過型式認(rèn)證。而海外三大整機(jī)廠最大推出的風(fēng)機(jī)單機(jī)容量不超過16MW，國內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化已走在世界前列。
海外整機(jī)企業(yè)優(yōu)勢地區(qū)在歐美，國內(nèi)風(fēng)機(jī)更具性價比。
1)參考整機(jī)企業(yè)近兩年新增訂單地區(qū)分布可知，Vestas主要市場為EMEA、美洲兩地區(qū)，SG與NORDEX主要市場均為EMEA地區(qū);2)由于通貨膨脹、供應(yīng)鏈成本持續(xù)上升，3Q22海外風(fēng)機(jī)企業(yè)陸風(fēng)機(jī)組價格在5800-7500元/KW。據(jù)該行統(tǒng)計，2022年12月國內(nèi)陸風(fēng)機(jī)組價格約為1800元/KW，不足國外風(fēng)機(jī)企業(yè)價格的1/3。
2022年新增出口訂單已達(dá)9GW，預(yù)計2025年出口規(guī)模達(dá)12GW。
據(jù)該行不完全統(tǒng)計，2022年國內(nèi)整機(jī)企業(yè)新增海外訂單接近9GW，其中遠(yuǎn)景占比達(dá)70%。出口訂單集中在新興市場，其中明陽獲得了日本海風(fēng)訂單，這是國內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)首次進(jìn)入日本市場。該行預(yù)計2022-2025年我國風(fēng)機(jī)出口規(guī)模為3.1GW、4.7GW、7.0GW、11.8GW，占海外新增裝機(jī)比分別為6%、10%、15%、20%。預(yù)計隨國內(nèi)風(fēng)機(jī)出口增加，國內(nèi)企業(yè)在海外市場認(rèn)可度提高，風(fēng)機(jī)出口將逐漸走向歐美市場。
風(fēng)險提示：新興市場風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期;疫情反復(fù);地緣政治;大宗商品價格波動。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。
