今年三季度鋰企業(yè)績(jī)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，納入Wind鋰礦板塊的20家樣本企業(yè)中，有16家企業(yè)營(yíng)收同比下滑；13家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下降，西藏城投、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)下降幅度超過(guò)100%，雅化集團(tuán)、中礦資源等5家企業(yè)下降幅度超過(guò)50%；包括鋰業(yè)“雙雄”贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)在內(nèi)的6家企業(yè)錄得虧損。其中，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)分別虧損6.40億元、虧損57.01億元，盛新鋰能虧損4.62億元，鹽湖股份雖然盈利但歸母凈利潤(rùn)同比下滑43.91%。國(guó)城礦業(yè)是鋰礦板塊少有的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙雙上漲的公司，不過(guò)這并非受益于碳酸鋰業(yè)務(wù)。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，大多數(shù)企業(yè)都提及主要原因是鋰產(chǎn)品價(jià)格下降。比如，天齊鋰業(yè)將營(yíng)收下滑歸因于鋰產(chǎn)品的銷售均價(jià)大幅下降，此外，其聯(lián)營(yíng)公司SQM今年三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)計(jì)大幅下降，導(dǎo)致天齊鋰業(yè)對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益同比大幅下降。盛新鋰能在三季報(bào)中稱，受鋰電新能源行業(yè)持續(xù)低迷影響，報(bào)告期內(nèi)鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格較上年同期下降幅度較大。
期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈從材料到電芯的價(jià)格自去年起一路下跌。以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)碳酸鋰為例，其價(jià)格從去年年初的500000元/噸以上，跌至年末的100000元/噸附近，整體跌幅超八成。
進(jìn)入2024年，碳酸鋰價(jià)格跌幅雖有所收窄，但仍在繼續(xù)下探，8月以來(lái)碳酸鋰已跌破80000元/噸關(guān)口。據(jù)富寶鋰電網(wǎng)數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)已由1月2日的96500元/噸跌至11月1日的74000元/噸，整體跌幅達(dá)23.3%。
碳酸鋰價(jià)格在今年前三季度表現(xiàn)疲軟。國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)解釋，主要原因是供應(yīng)充足所帶來(lái)的供需失衡。盡管鋰精礦價(jià)格在2023年有所回調(diào)，但主要礦山如澳大利亞礦場(chǎng)維持較高的生產(chǎn)量，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。此外，國(guó)內(nèi)鋰鹽廠的產(chǎn)量仍然保持較高增速，特別是在冶煉廠產(chǎn)出穩(wěn)定的情況下，供應(yīng)端沒(méi)有非常明顯的減產(chǎn)動(dòng)作。國(guó)際市場(chǎng)上，歐洲和美國(guó)對(duì)新能源汽車的需求未能維持高增長(zhǎng)，對(duì)鋰需求產(chǎn)生抑制作用。
上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師鄭曉強(qiáng)也表示，礦企虧損主要是因?yàn)槠渑c海外礦山簽訂的長(zhǎng)協(xié)受價(jià)格波動(dòng)影響較大，在價(jià)格下行趨勢(shì)下，礦價(jià)變動(dòng)慢，導(dǎo)致簽訂海外長(zhǎng)協(xié)的礦企陷入低價(jià)賣貨、高價(jià)買礦的局面。他認(rèn)為，目前鋰礦企業(yè)的業(yè)績(jī)基本處于周期底部，且仍需在底部震蕩一段時(shí)間。
從基本面看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)依然供過(guò)于求，同時(shí)低價(jià)進(jìn)一步壓縮了部分冶煉廠的利潤(rùn)。
從供應(yīng)端看，長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪表示，供應(yīng)寬松情況難以快速改善，特別是澳礦等主要供應(yīng)方尚未大規(guī)模削減產(chǎn)量，而國(guó)內(nèi)鋰鹽廠產(chǎn)量仍維持在較高水平，需要額外進(jìn)口鋰輝石補(bǔ)充缺口，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)礦山總體呈減產(chǎn)趨勢(shì)，進(jìn)口依賴度或增加。具體來(lái)看，對(duì)澳礦和巴西礦的進(jìn)口仍有一定增長(zhǎng)空間，新增產(chǎn)能投放后，對(duì)非洲礦石的進(jìn)口也有一定抬升空間，但隨著鹽廠對(duì)礦石壓價(jià)力度增加，后續(xù)非洲礦石進(jìn)口增量或不及預(yù)期。近期，寧德時(shí)代及九嶺鋰業(yè)旗下礦山開(kāi)始停產(chǎn)檢修，其他礦山也多調(diào)降開(kāi)工率，9月國(guó)內(nèi)鋰云母礦產(chǎn)量為1.12萬(wàn)噸LCE，環(huán)比減少28.12%。在鋰云母礦山產(chǎn)能出清的同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始著眼于開(kāi)發(fā)四川鋰輝石礦山，新增康定甲基卡134號(hào)礦和業(yè)隆溝礦已投產(chǎn)，并處于爬產(chǎn)階段，9月國(guó)產(chǎn)鋰輝石礦4857噸LCE，環(huán)比增加14.09%。
需求端偏弱現(xiàn)狀難以改善?！?0月初下游排產(chǎn)維持增加，但受國(guó)慶節(jié)前備庫(kù)影響，下游多剛需采購(gòu)，對(duì)碳酸鋰需求較國(guó)慶節(jié)前有所下滑。11月磷酸鐵鋰生產(chǎn)將進(jìn)入淡季，市場(chǎng)交易重心開(kāi)始轉(zhuǎn)向需求弱預(yù)期。”王楚豪表示，雖然11月下游需求較10月初市場(chǎng)預(yù)估的下游需求情況有所好轉(zhuǎn)，但相較于10月的供需情況，11月供需缺口有所收窄。隨著季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)窗口期的結(jié)束，后續(xù)電池和材料端的補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性仍存在不確定性。
庫(kù)存方面，盡管當(dāng)前碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化，但鋰鹽供應(yīng)增加令去庫(kù)進(jìn)度放緩，11月高庫(kù)存壓力仍存。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至11月1日當(dāng)周，碳酸鋰庫(kù)存為11.4萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)2468噸，其中上游去庫(kù)5533噸，至4.04萬(wàn)噸，下游及其他環(huán)節(jié)累庫(kù)3065噸?！吧嫌武圎}廠近期去庫(kù)幅度較大，目前暫無(wú)庫(kù)存壓力且出貨意愿不強(qiáng)，下游和貿(mào)易環(huán)節(jié)少量補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移。”顧馮達(dá)表示，盡管庫(kù)存總量小幅減少，基本面壓力有所緩和，但總庫(kù)存仍處于歷史高位，當(dāng)前碳酸鋰的基本面仍缺乏有效指引。
“下游需求的改善力度有限。雖然新能源車和儲(chǔ)能市場(chǎng)有一定的增長(zhǎng)潛力，但短期內(nèi)增速有限，難以吸收過(guò)剩的供給。此外，主要經(jīng)濟(jì)體的政策調(diào)整為新能源汽車市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，影響了碳酸鋰的消費(fèi)預(yù)期。由于碳酸鋰價(jià)格已跌破多個(gè)成本支撐位，盡管當(dāng)前價(jià)格有反彈跡象，但市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面難改。”顧馮達(dá)說(shuō)。
從盤面價(jià)格看，在長(zhǎng)期供過(guò)于求的市場(chǎng)格局下，碳酸鋰期貨價(jià)格也持續(xù)震蕩下跌，主力合約更是于10月17日創(chuàng)下歷史新低68250元/噸，隨后開(kāi)啟震蕩行情。截至11月1日，碳酸鋰期貨主力合約收?qǐng)?bào)76500元/噸，上漲2.68%。
當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格是否已經(jīng)迎來(lái)底部支撐？鄭曉強(qiáng)認(rèn)為，目前碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)底部的位置，預(yù)計(jì)11月碳酸鋰價(jià)格維持在70000~73000元/噸區(qū)間震蕩。從長(zhǎng)周期看，上游礦山利潤(rùn)收緊，供給量也逐步收緊，而下游終端也單一的新能源汽車需求擴(kuò)展到儲(chǔ)能、AI等領(lǐng)域，未來(lái)需求一直是處于上升階段，后續(xù)隨著供需矛盾緩和，碳酸鋰價(jià)格很難再觸及今年低點(diǎn)。
顧馮達(dá)則認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格是否觸底仍需觀察。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的價(jià)格反彈，例如由冶煉廠短期檢修或部分下游企業(yè)的階段性采購(gòu)帶動(dòng)需求增加，但這些需求反彈更多是技術(shù)性的，并不足以改變價(jià)格長(zhǎng)期低位波動(dòng)的趨勢(shì)。從供給看，調(diào)整需要更長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)明顯的效果。而需求仍需依賴政策推動(dòng)和新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展。“進(jìn)入11月，市場(chǎng)將面臨諸多宏觀因素的影響，如新能源汽車政策的變化可能加大碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)幅度，短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)?！鳖欛T達(dá)表示，雖然碳酸鋰的價(jià)格底部尚未完全確立，但當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾有所緩解，價(jià)格已有一定支撐。
