中信建投研報指出，據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃，預(yù)計深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電總?cè)萘考s達290GW。我們認(rèn)為十五五期間深遠(yuǎn)海風(fēng)市場空間將進一步打開，有望開發(fā)150-200GW，海上風(fēng)電有十倍的廣闊成長空間。風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展是必然產(chǎn)業(yè)趨勢，我們認(rèn)為，深遠(yuǎn)海發(fā)展將為海上風(fēng)電裝備制造帶來新的發(fā)展機遇。我們對深遠(yuǎn)海風(fēng)發(fā)展帶來的增量設(shè)備環(huán)節(jié)進行彈性測算，分析各環(huán)節(jié)增長情況，以及各細(xì)分環(huán)節(jié)內(nèi)上市公司的盈利彈性。結(jié)果顯示，從各細(xì)分環(huán)節(jié)市場空間復(fù)合增速來看：錨鏈、風(fēng)機基礎(chǔ)、柔直設(shè)備環(huán)節(jié)在十四五、十五五期間均具備較高的復(fù)合增速。
中信建投主要觀點如下：
深遠(yuǎn)海風(fēng)電開發(fā)規(guī)劃開發(fā)潛力大，我們判斷將打開風(fēng)電行業(yè)成長空間。我們預(yù)計深遠(yuǎn)海風(fēng)電將成為未來十年風(fēng)電主要增長極，并成為東部用電大省核心供電來源。
風(fēng)電向深遠(yuǎn)海走是必然產(chǎn)業(yè)趨勢，我們推薦關(guān)注以下環(huán)節(jié)：①伴隨深遠(yuǎn)海發(fā)展單GW價值量增加的的海纜、塔筒（樁基）；②新增從0到1場景的漂浮式海風(fēng)、碳纖維葉片；③適用于遠(yuǎn)距離輸電的柔性直流送出工程——柔直換流站。
1、東部沿海省份用電緊缺推動深遠(yuǎn)海風(fēng)需求增長。
一方面東部沿海省份用電量持續(xù)增長，但電力來源十分有限。以廣東省為例，外來電占比在三分之一左右。另一方面，現(xiàn)階段云南等內(nèi)陸省份實質(zhì)上外送電意愿大幅度降低，疊加當(dāng)前核電、火電穩(wěn)步發(fā)展，新增供給進展較慢，因此我們認(rèn)為海上風(fēng)電是最佳選項之一。
2、公開信息顯示，目前國家規(guī)劃未來近海100GW，深遠(yuǎn)?？傆?00GW。據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃，全國共將布局41個海上風(fēng)電集群，預(yù)計深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電總?cè)萘考s達290GW。我們認(rèn)為十五五期間將打開深遠(yuǎn)海風(fēng)市場空間，有望開發(fā)150-200GW，海風(fēng)年均新增裝機規(guī)模將由十四五期間15GW向十五五期間30GW-40GW進發(fā)。
3、現(xiàn)階段深遠(yuǎn)海風(fēng)已初具經(jīng)濟性，持續(xù)降本未來可期。
按照現(xiàn)階段降本速度，深遠(yuǎn)海風(fēng)電（固定式）已經(jīng)初步具備經(jīng)濟性，評價下全投資收益率可達6%，未來有望繼續(xù)提升。此外，在水深100m的深遠(yuǎn)海需要全面使用漂浮式，漂浮式是未來深遠(yuǎn)海風(fēng)發(fā)展最重要的方向，目前已進入持續(xù)降本通道。
投資建議：
風(fēng)電向深遠(yuǎn)海走是必然產(chǎn)業(yè)趨勢，我們推薦關(guān)注以下環(huán)節(jié)：①伴隨深遠(yuǎn)海發(fā)展單GW價值量增加的海纜、塔筒（樁基）；②新增從0到1場景的漂浮式海風(fēng)、碳纖維葉片；③適用于遠(yuǎn)距離輸電的柔性直流送出工程——海上換流站。
建議關(guān)注:1、漂浮式錨鏈、鋼絲繩、浮體；2、塔筒樁基；3、海纜；4、柔直送出；5、輕量化碳纖維葉片；6、海風(fēng)整機等。
風(fēng)險提示：1、深遠(yuǎn)海風(fēng)電規(guī)劃政策推動不及預(yù)期；2、深遠(yuǎn)海風(fēng)電項目推動不及預(yù)期：深遠(yuǎn)海項目建設(shè)體量、建設(shè)進度不及預(yù)期將影響行業(yè)大規(guī)模發(fā)展；3、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致環(huán)節(jié)盈利能力受損；4、行業(yè)降本不及預(yù)期：深遠(yuǎn)海大規(guī)模發(fā)展還需要以來上游各零部件降本，如漂浮式浮體、整體、海纜等，上游降本不及預(yù)期將影響深遠(yuǎn)海風(fēng)電大規(guī)模推廣發(fā)展；5、原材料價格波動風(fēng)險：風(fēng)電上游原材料主要為鋼材，鋼材價格的大幅波動對應(yīng)風(fēng)險企業(yè)盈利穩(wěn)定性將造成風(fēng)險。
文中內(nèi)容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風(fēng)險自擔(dān)
