節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是指為節(jié)約能源資源、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境提供物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)保障的產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)加快培育和發(fā)展的7個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。其中，節(jié)能技術(shù)的運(yùn)用可以滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域，減排降碳作用十分顯著。為了如期完成2030年“碳達(dá)峰”與2060年“碳中和”的雙碳目標(biāo)，不僅要大力推進(jìn)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，加大節(jié)能技術(shù)的使用也被視為不可忽視的重要手段。
頂層框架出臺(tái)，建筑節(jié)能成為重要減排手段
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，建筑能耗在全國(guó)能耗中的占比持續(xù)提升，根據(jù)中國(guó)建筑節(jié)能協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022中國(guó)建筑能耗與碳排放研究報(bào)告》，2020年，全國(guó)建筑全過(guò)程能耗總量為22.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占全國(guó)能源消費(fèi)總量比重為45.5%；全國(guó)建筑全過(guò)程碳排放總量為50.8億噸二氧化碳，占全國(guó)碳排放的比重為50.9%。
房屋建筑是我國(guó)能源消耗領(lǐng)域重要載體，建筑節(jié)能的重要性日益凸顯。所謂建筑節(jié)能，旨在通過(guò)建筑的規(guī)劃設(shè)計(jì)、圍護(hù)結(jié)構(gòu)的使用等措施，在滿足同等需求情況下，實(shí)現(xiàn)從建筑材料生產(chǎn)、建筑物施工到使用運(yùn)行的建筑物全生命周期整體能耗的降低。
2021年以來(lái)，包括《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》、《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》等綱領(lǐng)性文件陸續(xù)出臺(tái)并落地，建筑節(jié)能頂層框架設(shè)計(jì)逐漸完善。華泰證券在研報(bào)中指出，隨著建筑能耗下降及建筑減碳成為強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，“十四五”期間建筑節(jié)能率將成為建筑能源消費(fèi)的重要觀測(cè)指標(biāo)。
在建筑運(yùn)行階段，外墻、門窗是能量損失占比較高的部分，也是建筑保溫的主要關(guān)注部位。上述規(guī)劃要求全面提升建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，將對(duì)建筑外墻保溫、門窗保溫和屋面保溫防水產(chǎn)生重要影響，華泰證券認(rèn)為，相關(guān)的外墻保溫材料、節(jié)能Low-E玻璃、光伏屋面材料等領(lǐng)域均將產(chǎn)生重要的結(jié)構(gòu)性變革，其中，門窗節(jié)能具有較高的可執(zhí)行性，屋面保溫防水則擁有較大增量市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2022-2025年我國(guó)節(jié)能Low-E玻璃需求面積復(fù)合增速將達(dá)到20%，到2025年，存量建筑翻新帶動(dòng)的合成高分子卷材市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到340億元。
對(duì)清潔能源，尤其是太陽(yáng)能的合理運(yùn)用，被認(rèn)為節(jié)能型建筑的重要組成部分，也由此誕生了光伏建筑一體化（BIPV）的全新概念。BIPV在提供光伏發(fā)電的同時(shí)還能發(fā)揮節(jié)能、防水、保溫等作用，需要承擔(dān)一定建材性能。華泰證券認(rèn)為，隨著圍護(hù)結(jié)構(gòu)和設(shè)備領(lǐng)域?qū)ㄖ?jié)能率提升邊際效用放緩，以BIPV模式為主的建筑光伏和光電建筑也有望迎來(lái)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2022-2025年薄膜BIPV的總需求有望超過(guò)10GW，市場(chǎng)空間有望達(dá)500億元；若考慮屋頂（晶硅）光伏市場(chǎng)，則“十四五”期間我國(guó)建筑BIPV整體市場(chǎng)空間有望超4000億元。
BIPV產(chǎn)業(yè)鏈的參與者主要包括上游的光伏組件生產(chǎn)企業(yè)，中游的系統(tǒng)集成商，下游的建筑業(yè)為主要需求方。光伏組件企業(yè)以隆基股份、陽(yáng)光電源等為代表，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)在行業(yè)中擁有較高的市場(chǎng)份額和較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。中游系統(tǒng)集成商以江河集團(tuán)、東南網(wǎng)架等建筑圍護(hù)、鋼結(jié)構(gòu)、幕墻企業(yè)為主，擁有豐富客戶資源和較高的技術(shù)壁壘，盈利能力較強(qiáng)。值得注意的是，上述規(guī)劃對(duì)建筑光伏系統(tǒng)的安全性、質(zhì)量要求較此前有明顯提升，或進(jìn)一步加劇BIPV訂單向頭部企業(yè)集中。
算力急速增長(zhǎng)，IDC能耗控制成工業(yè)節(jié)能新焦點(diǎn)
工業(yè)是另一個(gè)能源需求大戶，并且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，工業(yè)能耗需求增長(zhǎng)也具有較大剛性。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)等原因，一直以來(lái)我國(guó)單位GDP能耗水平遠(yuǎn)高于全球。
近年來(lái)我國(guó)大力推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，節(jié)能降耗減排穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)近期披露的《中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告藍(lán)皮書(shū)（2022—2023）》，2012年以來(lái)，中國(guó)以年均3%的能源消費(fèi)增速支撐了年均6.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，單位GDP能耗下降26.4%，成為全球能耗強(qiáng)度降低最快的國(guó)家之一。不過(guò)即使如此，2020年時(shí)，我國(guó)單位GDP能耗水平依然是發(fā)達(dá)國(guó)家的2.1倍，是全球平均水平的1.5倍。
政策上，2022年6月23日，工信部、發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布《工業(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃》，圍繞重點(diǎn)行業(yè)能效提升、用能設(shè)備系統(tǒng)能效提升、企業(yè)園區(qū)綜合能效提升、工業(yè)用能低碳轉(zhuǎn)型、數(shù)字能效提檔升級(jí)、夯實(shí)節(jié)能提效產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)六大方面，開(kāi)展工業(yè)能效提升工作。
從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，石化、化工、電力、鋼鐵、有色、建材六大行業(yè)的能耗量超過(guò)工業(yè)總能耗的80%，無(wú)疑是工業(yè)節(jié)能工作針對(duì)的重點(diǎn)行業(yè)，推動(dòng)生產(chǎn)工藝升級(jí)、引入新型節(jié)能材料和技術(shù)，是這些產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)能效提升的重要手段。
工業(yè)節(jié)能設(shè)備主要包括工業(yè)動(dòng)力設(shè)備及余熱利用設(shè)備。其中工業(yè)動(dòng)力設(shè)備的節(jié)能以節(jié)能電機(jī)和壓縮機(jī)為主，余熱利用設(shè)備主要包括余熱鍋爐以及熱泵等。目前，相關(guān)市場(chǎng)的高端領(lǐng)域均被外資品牌所占據(jù)，且國(guó)產(chǎn)品牌的核心零部件也對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品有不同程度的依賴。隨著工業(yè)節(jié)能持續(xù)推進(jìn)，節(jié)能設(shè)備采購(gòu)需求增加，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望打開(kāi)市場(chǎng)空間，開(kāi)山股份、東亞機(jī)械、漢鐘精機(jī)、鮑斯股份目前為相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)龍頭。
除了上述傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)外，近幾年隨著我國(guó)算力的持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心（IDC）能耗和排放問(wèn)題越來(lái)越受到重視。據(jù)了解，數(shù)據(jù)中心電力成本占到其運(yùn)營(yíng)總成本的60%-70%，2016年中國(guó)數(shù)據(jù)中心總耗電量已超過(guò)1200億千瓦時(shí)，而截至2020年底，中國(guó)數(shù)據(jù)中心耗電量已經(jīng)突破2000億千瓦時(shí)。有分析認(rèn)為，隨著人工智能的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心能耗或?qū)⑦M(jìn)一步出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，甚至將超過(guò)人類活動(dòng)的能耗需求。以近期大火的ChatGPT為例，據(jù)粗略計(jì)算，ChatGPT3月耗電量約為1872萬(wàn)千瓦時(shí)，自其于2022年11月30日上線以來(lái)，碳排放已超過(guò)814.61噸。
根據(jù)中數(shù)智慧研究院2019年發(fā)布的《數(shù)據(jù)中心間接蒸發(fā)冷卻技術(shù)白皮書(shū)》，數(shù)據(jù)中心制冷系統(tǒng)的能耗占比為38%，僅次于IT設(shè)備能耗。當(dāng)政策對(duì)IDC能耗指標(biāo)要求持續(xù)收緊，短期無(wú)法及時(shí)升級(jí)IT設(shè)備時(shí)，制冷系統(tǒng)節(jié)能成為改善IDC系統(tǒng)節(jié)能的核心途徑。
由于性能限制，傳統(tǒng)風(fēng)冷空調(diào)等空氣制冷方式已越來(lái)越無(wú)法滿足不斷收緊的數(shù)據(jù)中心能耗要求，液冷、間接蒸發(fā)冷機(jī)組等先進(jìn)制冷技術(shù)將愈發(fā)成為未來(lái)數(shù)據(jù)中心主流技術(shù)。其中，液冷技術(shù)天然適應(yīng)大規(guī)模散熱場(chǎng)景，且液體導(dǎo)熱能力是空氣的25倍，隨著人工智能的快速發(fā)展帶動(dòng)大型和超大型數(shù)據(jù)中心的建立，液冷技術(shù)將成為未來(lái)機(jī)房溫控的主流技術(shù)，目前國(guó)產(chǎn)品牌主要參與者中，英維克、佳力圖、依米康等企業(yè)份額相對(duì)居前，網(wǎng)宿科技等則加大了在浸沒(méi)液冷等新興技術(shù)方向上的投入。
碳市場(chǎng)擴(kuò)容加速CCER重啟，林業(yè)碳匯、垃圾焚燒等將獲積極影響
除了通過(guò)節(jié)能技術(shù)的革新提升能效減少排放，有效的制度創(chuàng)新也能夠推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行節(jié)能改革。
全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是我國(guó)利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)制度創(chuàng)新，也是落實(shí)我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和的核心政策工具。國(guó)家核證自愿減排量（CCER）是全國(guó)碳市場(chǎng)的重要組成部分和補(bǔ)充機(jī)制，通過(guò)這一機(jī)制，控排企業(yè)可以向?qū)嵤疤嫉窒被顒?dòng)的企業(yè)購(gòu)買可用于抵消自身碳排放的核證量。
由于此前未發(fā)揮應(yīng)有優(yōu)勢(shì)，CCER于2017年暫停備案，目前只有存量CCER可在市場(chǎng)交易。未來(lái)隨著全國(guó)碳市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，CCER存量規(guī)模將越來(lái)越難以滿足市場(chǎng)需求，市場(chǎng)普遍預(yù)期CCER備案重啟有望提速。
市場(chǎng)普遍預(yù)期，CCER的重啟將對(duì)林業(yè)碳匯、垃圾焚燒等領(lǐng)域企業(yè)構(gòu)成積極影響。其中，林業(yè)碳匯是重要的負(fù)排放手段，具有碳匯量大、成本低、生態(tài)附加值高等諸多優(yōu)勢(shì)，是明確納入CCER的三大方向之一。目前由于CCER 林業(yè)碳匯項(xiàng)目對(duì)土地、額外性方法學(xué)均作要求，因此行業(yè)門檻相對(duì)較高，岳陽(yáng)林紙、東珠生態(tài)等林業(yè)資源豐富的企業(yè)擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
垃圾焚燒發(fā)電對(duì)標(biāo)煤電節(jié)約的二氧化碳量，減去本身產(chǎn)生的二氧化碳后仍有顯著碳減排量，因此具有“控排”和“代替發(fā)電”的雙重減碳效果。未來(lái)隨著CCER重啟，偉明環(huán)保、旺能環(huán)境等國(guó)內(nèi)垃圾焚燒企業(yè)盈利能力有望得到增厚。東興證券此前測(cè)算，日存量1000噸的垃圾焚燒項(xiàng)目，年碳減排量將達(dá)85731噸，若CCER成交價(jià)能達(dá)到30元/噸，則該項(xiàng)目盈利將增厚17.5%。
