華福證券發(fā)布研報稱，據(jù)SMM，截至4月1日，2.0mm光伏玻璃價格為17.5-18.5元/平方米，3.2mm玻璃價格為27.0-27.5元/平方米，主流成交價格分別為18.0、27.0元/平方米，均價較上月分別上漲1.85元/平方米、1.5元/平方米。四月玻璃漲價落地，玻璃已經迎來新一輪漲價周期。建議關注龍頭優(yōu)勢顯著的光伏玻璃企業(yè)福萊特(601865.SH)、信義光能(00968)等。
供需偏緊庫存去化，光伏玻璃價格上漲
華福證券認為，此次光伏玻璃漲價主要由供需格局偏緊、庫存延續(xù)去化驅動。雖然3月末玻璃迎來密集點火，3月30日-31日國內新增三座窯爐點火，涉及產能3400噸/天，截至4月1日，光伏玻璃在產產能約10.4萬噸/d，其中24年新點火產能8150t/d，冷修3350t/d。但需求端，3月組件排產超預期，預計為54GW，考慮爬坡周期，目前供需格局緊張;據(jù)SMM，當前行業(yè)庫存已降至17天，相比3月初的23天大幅降低，龍頭庫存更低，已降至歷史低位。
供需階段性錯配，玻璃有望迎漲價周期
供給端，華福證券預計，2024年玻璃新增產能有限，將集中于頭部，且多為Q2-Q3投產，爬坡將持續(xù)到Q4，到年底名義產能約12萬噸/d，實際有效日熔量約11萬噸/d，且多條產線存在冷修可能；需求來看，2024年1-2月光伏裝機迎來開門紅，光伏新增裝機36.72GW，同比大增80%，隨行業(yè)進入旺季，組件在手訂單良好，一二線企業(yè)開工率多集中在80%左右，排產有望繼續(xù)上行，據(jù)SMM預計4月排產有望達60GW，華福證券認為光伏玻璃供需將延續(xù)偏緊態(tài)勢，甚至將存在階段性缺口，價格有望繼續(xù)上漲，進入新一輪漲價周期。
量價齊升成本下行，關注盈利彈性釋放
截至4月1日，重質純堿價格為2050萬元/噸，上游純堿價格已處于較低水平，預計24年仍處供給過剩階段，有進一步回落空間；隨供暖期結束，主要燃料天然氣價格已高位回落，綜合來看光伏玻璃成本仍有改善空間，價格有望上行，利好盈利彈性繼續(xù)釋放。
風險提示：全球光伏需求增長不及預期，行業(yè)政策不及預期。
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