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轉(zhuǎn)型金融強(qiáng)大引擎加速轉(zhuǎn)起來

來源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 時(shí)間:2024-10-28 11:49:13

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  原標(biāo)題:求解績(jī)效指標(biāo)難設(shè)定、信息披露不完善、外部評(píng)審待加強(qiáng)難題


  轉(zhuǎn)型金融強(qiáng)大引擎加速轉(zhuǎn)起來


  近年來,在綠色金融催動(dòng)下,綠色產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng),而在綠色產(chǎn)業(yè)的涵蓋范圍之外,能源、造紙、化工、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)雀咛夹袠I(yè)亟須實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。大量企業(yè)從高碳向低碳的順利轉(zhuǎn)型,將是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)換的強(qiáng)大引擎,而轉(zhuǎn)型金融將在其中發(fā)揮巨大作用。


  作為轉(zhuǎn)型金融的重要實(shí)踐工具,可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券共同面臨績(jī)效指標(biāo)難設(shè)定、信息披露不完善、外部評(píng)審待加強(qiáng)等問題,行業(yè)正在積極探索解決之道。


  金融賦能 助力轉(zhuǎn)型


  即便已經(jīng)做了多年的綠色金融服務(wù),四川聯(lián)合環(huán)境交易所團(tuán)隊(duì)在幫助企業(yè)申請(qǐng)?zhí)紲p排掛鉤貸款時(shí),還是遇到了挑戰(zhàn)。“我們想為一家公交車租賃公司獲得低利率碳減排掛鉤貸款,將傳統(tǒng)燃油公交車換成新能源公交車,但在計(jì)算碳減排效益時(shí),遇到了數(shù)據(jù)獲取難題?!彼拇?lián)合環(huán)境交易所常務(wù)副總裁蔣潔萍告訴記者。


  碳減排掛鉤貸款是將企業(yè)貸款利率與碳減排績(jī)效目標(biāo)掛鉤的金融工具,如果企業(yè)在約定周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)碳減排績(jī)效目標(biāo),銀行會(huì)下調(diào)原貸款利率,從而降低企業(yè)融資成本。


  無論是設(shè)定還是檢驗(yàn)企業(yè)的碳減排績(jī)效,均需獲知企業(yè)在項(xiàng)目實(shí)施前后的碳排放數(shù)據(jù),而企業(yè)往往缺失這方面的監(jiān)測(cè)和記錄。在沒有過往實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)的情況下,四川聯(lián)合環(huán)境交易所團(tuán)隊(duì)需要按照企業(yè)運(yùn)營(yíng)公交車數(shù)量、車輛使用的燃料類型、行駛里程數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目實(shí)施前的碳排放量。同時(shí),計(jì)算碳排放量的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)值——燃油公交車的碳排放因子也是缺失的,這大大增加了計(jì)算企業(yè)碳減排績(jī)效的難度。


  即便挑戰(zhàn)重重,四川聯(lián)合環(huán)境交易所團(tuán)隊(duì)還是幫助企業(yè)完成了十幾個(gè)減碳項(xiàng)目,累計(jì)獲得40余億元碳減排掛鉤貸款,碳減排量合計(jì)128萬噸。通過將企業(yè)低碳項(xiàng)目與金融機(jī)構(gòu)相對(duì)接,引導(dǎo)資金流向低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。


  發(fā)行碳減排掛鉤貸款屬于轉(zhuǎn)型金融實(shí)踐。與綠色金融主要關(guān)注綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項(xiàng)目不同,轉(zhuǎn)型金融可以支持碳密集型產(chǎn)業(yè)?!稗D(zhuǎn)型金融是綠色金融的有效補(bǔ)充,可以幫助高碳產(chǎn)業(yè)企業(yè)填補(bǔ)在低碳轉(zhuǎn)型過程中的資金缺口,通過轉(zhuǎn)型資金進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、設(shè)備更新以及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新,提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力?!敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院副院長(zhǎng)、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸說。


  施懿宸告訴記者,目前轉(zhuǎn)型金融的實(shí)踐工具主要包括信貸和債券兩類。信貸方面主要為可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款(SLL)。債券方面主要有四種工具,分別是可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(SLB)、轉(zhuǎn)型債券、低碳轉(zhuǎn)型公司債券和低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券,其中SLB的發(fā)行規(guī)模占比超60%,是目前最主要的轉(zhuǎn)型類債券。據(jù)了解,約70%的SLB由高碳產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行。轉(zhuǎn)型金融缺乏明確、統(tǒng)一的概念、標(biāo)準(zhǔn)及分類原則,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度較高,金融機(jī)構(gòu)參與轉(zhuǎn)型金融的基礎(chǔ)條件較為薄弱,是目前金融機(jī)構(gòu)開展轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)的三大堵點(diǎn)。


  據(jù)中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、香港綠色金融協(xié)會(huì)主席馬駿測(cè)算,中國(guó)未來30年綠色低碳融資需求累計(jì)將達(dá)487萬億元,每年約有6萬億元的綠色低碳融資缺口,需要構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融框架,幫助大量不在《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減碳。


  實(shí)踐增多 難點(diǎn)浮現(xiàn)


  北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院ESG投資研究中心副主任張芳梳理發(fā)現(xiàn),可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款覆蓋行業(yè)不斷增多,已涉及能源、造紙、化工、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)雀咛夹袠I(yè),越來越多地覆蓋設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)、通信、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)企業(yè)。同時(shí),參與其中的金融機(jī)構(gòu)類型不斷豐富、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。例如,興業(yè)銀行33家分行在2023年共落地碳減排等可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款業(yè)務(wù)291筆,融資金額87.25億元;招商銀行杭州分行截至2023年末累計(jì)為11家企業(yè)發(fā)放15筆碳減排掛鉤貸款,合計(jì)3.07億元。


  今年8月,中信銀行南京分行為江蘇武進(jìn)綠色建筑產(chǎn)業(yè)投資有限公司發(fā)放了全國(guó)首筆綠色建筑行業(yè)可持續(xù)發(fā)展(ESG)雙向掛鉤銀團(tuán)貸款,金額3.35億元,為企業(yè)設(shè)置了“綠色建材生產(chǎn)量占總生產(chǎn)量的占比”“員工關(guān)懷活動(dòng)”等關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)和目標(biāo)。中信銀行南京分行行長(zhǎng)葉雪松介紹,若實(shí)現(xiàn)全部目標(biāo),則新的貸款利率將在提款日確定的貸款利率基礎(chǔ)上大幅下調(diào);若實(shí)現(xiàn)1-2個(gè)目標(biāo),則新的貸款利率將調(diào)減一定比例;若全部目標(biāo)均未實(shí)現(xiàn),則新的貸款利率將上調(diào)一定比例。該筆貸款將助力企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高質(zhì)量環(huán)保建筑材料。


  可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行數(shù)量每年保持增長(zhǎng),發(fā)行規(guī)模震蕩攀升。據(jù)中誠(chéng)信綠金統(tǒng)計(jì),自2021年5月國(guó)內(nèi)發(fā)行首批7只可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券以來,截至今年9月末,可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券已發(fā)行181只,總規(guī)模1781.28億元。可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券在2023年發(fā)行規(guī)模下降,2024年發(fā)行規(guī)模回升,其中發(fā)行規(guī)模由大到小的行業(yè)依次為電力、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、建筑、金融。據(jù)氣候債券倡議組織統(tǒng)計(jì),中國(guó)可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行規(guī)模,自2021年以來一直保持全球領(lǐng)先地位,2023年的發(fā)行規(guī)模居全球第三位,僅次于意大利和智利。


  據(jù)張芳梳理,可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行主體主要集中在北京市(截至2024年7月的累計(jì)發(fā)行規(guī)模262.77億元,下同)、上海市(194.2億元)、山東省(147.37億元)、江蘇省(142.05億元)及浙江?。?09.7億元),這5個(gè)省市發(fā)行規(guī)模合計(jì)占全國(guó)發(fā)行規(guī)模的近六成。對(duì)比當(dāng)下我國(guó)AAA級(jí)主體信用債平均利率,可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券平均利率低10個(gè)基點(diǎn)左右。


  今年10月銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)機(jī)制的通知》明確,支持有轉(zhuǎn)型需求的企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券,不限于鋼鐵、有色、石化等傳統(tǒng)八大行業(yè),拓展轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人主體范圍,推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行主體范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。


  與此同時(shí),可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券共同面臨績(jī)效指標(biāo)難設(shè)定、信息披露不完善、外部評(píng)審待加強(qiáng),以及可能產(chǎn)生額外成本費(fèi)用等問題。


  中誠(chéng)信綠金總裁薛東陽(yáng)表示,部分債券發(fā)行人在發(fā)行前指標(biāo)數(shù)值設(shè)定階段存在對(duì)無法完成可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的擔(dān)憂,因此初始設(shè)定的指標(biāo)數(shù)值相對(duì)保守,并且設(shè)置懲罰條款的力度不大,難以體現(xiàn)自身實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的雄心。與此同時(shí),轉(zhuǎn)型債產(chǎn)品對(duì)發(fā)行人實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的約束力不足,會(huì)在一定程度上打消投資人的積極性?!叭绾问蛊髽I(yè)績(jī)效指標(biāo)具有國(guó)際認(rèn)同度和先進(jìn)性值得關(guān)注。合理有效的績(jī)效指標(biāo)可以幫助發(fā)行人樹立良好形象,吸引更多境內(nèi)外ESG投資人?!睆埛颊f。


  此外,需要關(guān)注過程管理和信息披露問題,做好績(jī)效指標(biāo)的落實(shí),如建立內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制,提升信息披露透明度。施懿宸認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)環(huán)境信息披露程度較低、信息披露制度仍不完善,企業(yè)“假轉(zhuǎn)型”風(fēng)險(xiǎn)隨之提高,金融機(jī)構(gòu)難以鑒別減碳項(xiàng)目實(shí)際轉(zhuǎn)型效果。


  鑒別減碳項(xiàng)目實(shí)際轉(zhuǎn)型效果,需完善外部評(píng)審機(jī)制?!皩?duì)于專業(yè)性指標(biāo)和企業(yè)碳減排相關(guān)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃,是否需要專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持和評(píng)估認(rèn)證,是需要關(guān)注的問題,同時(shí)要考慮這部分成本費(fèi)用如何分?jǐn)?。”張芳說,關(guān)于成本費(fèi)用問題已有的解決方案包括財(cái)政補(bǔ)貼,以及通過建設(shè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施來賦能企業(yè)。


  地方試水 積極探索


  蔣潔萍介紹,2019年底,由四川省發(fā)展改革委、經(jīng)濟(jì)和信息化廳、四川省地方金融監(jiān)管局、人民銀行成都分行共同發(fā)文,建設(shè)四川省綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù),上線四川綠色金融服務(wù)平臺(tái)“綠蓉融”,平臺(tái)功能包括:建立數(shù)據(jù)庫(kù),如綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)、綠色低碳先進(jìn)技術(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)、綠色金融產(chǎn)品庫(kù)等;披露企業(yè)環(huán)境信息;進(jìn)行投融資對(duì)接,幫助有需求的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)匹配;進(jìn)行企業(yè)環(huán)境效益的測(cè)算和綠色識(shí)別。


  “綠蓉融”這類數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施可以幫助金融機(jī)構(gòu)消除獲取企業(yè)環(huán)境信息的障礙,并提供減排效益評(píng)估服務(wù),在一定程度上疏通轉(zhuǎn)型金融堵點(diǎn)。類似的實(shí)踐還有碳賬戶金融,浙江走在前面:湖州在2023年發(fā)布轉(zhuǎn)型金融支持活動(dòng)目錄2.0版和重點(diǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型目標(biāo)規(guī)劃指南,建設(shè)企業(yè)碳賬戶綜合支撐平臺(tái),已為2.1萬家企業(yè)開設(shè)碳賬戶;衢州從2021年開始實(shí)踐碳賬戶金融,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向低碳企業(yè)和減碳項(xiàng)目?jī)A斜。


  北京理工大學(xué)管理學(xué)院副教授張永冀撰文表示,綠色金融功能的有效發(fā)揮,依賴于整個(gè)雙碳工作的落實(shí)完善,尤其是行業(yè)碳排放標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管、設(shè)立碳賬戶、碳核算和信息披露規(guī)則等綠色金融基座的建設(shè)。國(guó)家發(fā)展改革委等八部門日前聯(lián)合印發(fā)《完善碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系工作方案》,加快了碳排放信息底座建設(shè)進(jìn)程。


  國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)在2024金融街論壇年會(huì)上表示,金融科技的應(yīng)用有助于解決綠色金融實(shí)踐中的諸多挑戰(zhàn),通過精準(zhǔn)甄別綠色項(xiàng)目,降低成本,提升市場(chǎng)參與度和項(xiàng)目可持續(xù)性,可以有效減少市場(chǎng)失靈現(xiàn)象。

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