華福證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)SMM，受光伏級EVA粒子成本提高的影響，主流廠家們均存在調(diào)漲EVA膠膜、EPE膠膜價格的意愿，存在相關(guān)意向的企業(yè)超過市場總膠膜企業(yè)數(shù)量的80%。同時根據(jù)硅業(yè)分會，當前3月組件排產(chǎn)環(huán)比顯著向好，需求端的顯著改善有望迎來膠膜漲價明確落地。展望后續(xù)，該行認為從需求端來看，Q2海外主流市場需求有望逐步釋放(季節(jié)效應(yīng)+海外降息周期漸近)，整體來看比Q1要好的概率非常大，膠膜仍有繼續(xù)順價的可能性，Q2膠膜整體盈利有望環(huán)比繼續(xù)向上。
重點推薦：具備較強阿爾法屬性的膠膜龍頭福斯特(603806.SH)，同時建議關(guān)注盈利有望觸底反彈的彈性標的海優(yōu)新材(688680.SH)、天洋新材(603330.SH)、賽伍技術(shù)(603212.SH)、鹿山新材(603051.SH)等。
華福證券觀點如下：
膠膜3月盈利有望改善，疊加可能的粒子庫存收益整體Q1盈利改善可期：
1)粒子價格反彈有望貢獻庫存收益：節(jié)前及節(jié)后光伏級粒子價格實現(xiàn)觸底反彈，由于膠膜廠商一般有1-2個月的粒子庫存，23Q4粒子降價通道下膠膜廠商粒子庫存成本基本已處于較低水平，因此粒子漲價通道時，膠膜廠商會受益于價格上漲產(chǎn)生庫存收益。
2)受益3月膠膜出貨量占比預(yù)計不低，漲價帶來的單月盈利改善有望帶動Q1整體環(huán)比改善：從Q1整體組件排產(chǎn)情況來看，3月排產(chǎn)預(yù)計環(huán)比顯著改善(2月受春節(jié)假期影響下游排產(chǎn)不佳)，因此膠膜3月訂單量有望實現(xiàn)同步改善，3月有望實現(xiàn)量利齊升，從而帶動Q1整體盈利環(huán)比改善!
展望后續(xù)：
1)成本端24年EVA粒子新增供給相對有限，后續(xù)若海外需求持續(xù)環(huán)比向好則粒子仍有上漲可能：從供給端來看24年年內(nèi)光伏級新增EVA裝置較少，且考慮24年裝置檢修影響，預(yù)計整體產(chǎn)量增長有限，若后續(xù)海外需求持續(xù)向好，粒子價格仍有上漲可能;
2)Q2膠膜盈利環(huán)比仍有概率向上：從需求端來看，Q2海外主流市場需求有望逐步釋放(季節(jié)效應(yīng)+海外降息周期漸近)，整體來看比Q1要好的概率非常大，膠膜仍有繼續(xù)順價的可能性，Q2膠膜整體盈利有望環(huán)比繼續(xù)向上!
風(fēng)險提示：全球光伏裝機需求不及預(yù)期，產(chǎn)品漲價不及預(yù)期，原材料價格大幅波動。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)
