光伏板塊上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，風(fēng)光行業(yè)景氣度持續(xù)向好。2022Q2光伏板塊單季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為2226億元、266億元，同比增速分別為125%、309%，環(huán)比增速分別為35%、35%，再度實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)指出，隨著后續(xù)四川地區(qū)復(fù)產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的正向修復(fù)，疊加新產(chǎn)能陸續(xù)完成爬坡的增量，預(yù)計(jì)9月光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體有效供應(yīng)量將環(huán)比提升。
核心邏輯
1、光伏行業(yè)景氣度維持高位，2022H1光伏板塊營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙高增長(zhǎng)。2022H1光伏板塊營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為3876億元、462億元，同比增速分別為121%、263%；2022Q2光伏板塊單季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為2226億元、266億元，同比增速分別為125%、309%，環(huán)比增速分別為35%、35%，再度實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
2、H1裝機(jī)旺盛，旺季來(lái)臨高景氣有望持續(xù)。2022年1-7月全國(guó)光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)分別為37.73GW、14.93GW，分別同比增加19.79GW、2.36GW，同比分別增長(zhǎng)110%和19%。其中7月光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)分別為6.85GW、1.99GW，同比分別增長(zhǎng)39%、15%。隨著下半年大基地項(xiàng)目開工以及年底搶裝來(lái)臨，光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)Q3、Q4有望環(huán)比穩(wěn)中有升，全年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到80GW+，全年出貨預(yù)期230GW+。
3、光伏板塊上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，風(fēng)光行業(yè)景氣度持續(xù)向好。光伏方面，1-7月全國(guó)累計(jì)新增光伏裝機(jī)容量37.73GW，同比增長(zhǎng)110%；其中7月單月新增光伏裝機(jī)容量6.85GW，同比增長(zhǎng)39%。海外中長(zhǎng)期需求持續(xù)旺盛，國(guó)內(nèi)分布式裝機(jī)需求延續(xù)火爆，光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)向上。隨著后續(xù)四川地區(qū)復(fù)產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的正向修復(fù)，疊加新產(chǎn)能陸續(xù)完成爬坡的增量，預(yù)計(jì)9月光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體有效供應(yīng)量將環(huán)比提升。后續(xù)在全球光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，繼續(xù)看好光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化，以及逆變器環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。
4、電池環(huán)節(jié)持續(xù)盈利修復(fù)，一體化企業(yè)具備較強(qiáng)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈中優(yōu)勢(shì)突出。愛旭股份2021Q4-2022Q2毛利率分別為5.8%、7.4%、11.1%，且2021Q4-2022Q2的凈利率分別為-1.6%、2.9%、4.5%，盈利修復(fù)趨勢(shì)顯著；2022年上半年隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源以及東方日升5家組件公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1606億元，同比增長(zhǎng)68%；歸母凈利潤(rùn)109億元，同比增長(zhǎng)58%。2022H1上游硅料價(jià)格大幅上漲，一體化組件廠商龍頭具備較好的成本管控及壓力傳導(dǎo)能力，凈利率波動(dòng)較小。
利好個(gè)股
山西證券重點(diǎn)推薦以下標(biāo)的：愛旭股份、大全能源、福斯特、鑫鉑股份、海優(yōu)新材、金博股份、隆基綠能，積極關(guān)注：美暢股份、石英股份、東方日升、通威股份、晶盛機(jī)電、帝爾激光、邁為股份、錦浪科技。
興業(yè)證券投資建議，（1）高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格高水位，推薦新型電池放量的電池廠商及一體化龍頭隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、愛旭股份；（2）推薦有儲(chǔ)能加持且海外需求確定性較強(qiáng)的逆變器龍頭禾邁股份，建議關(guān)注陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、昱能科技；（3）推薦持續(xù)分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利的膠膜龍頭福斯特（化工組聯(lián)合覆蓋）、光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯(lián)合覆蓋）；（4）高需求支撐產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位的硅料環(huán)節(jié)推薦通威股份，建議關(guān)注大全能源。
本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：
興業(yè)證券《光伏景氣度維持高位，電池環(huán)節(jié)盈利修復(fù)顯著》
山西證券《光伏風(fēng)電行業(yè)分析：2022H1&Q2業(yè)績(jī)總結(jié)及展望》
川財(cái)證券《光伏板塊上半年業(yè)績(jī)高增，行業(yè)景氣度持續(xù)向好》
