國泰君安發(fā)布報告表示，重視低估值環(huán)保龍頭公司開拓泛新能源業(yè)務的價值重估機會。當下碳中和戰(zhàn)略逐步落實的過程中，新能源時代給環(huán)保行業(yè)多個細分領域帶來新的產業(yè)升級機遇。我們認為，在行業(yè)β之外，打造泛新能源領域的第二成長曲線已經成為環(huán)保公司發(fā)展的新共識，也帶來了低估值環(huán)保龍頭公司的價值重估機會。1）固廢等運營類公司具備充沛的現金流、裝備技術運營實力，而且本身就是新能源運營商，對于碳交易和碳信用的理解更加到位，借力大股東的產業(yè)資源，存在向新能源等更廣闊市場轉向的優(yōu)勢。2）目前多家固廢龍頭企業(yè)均有轉型預期，圍繞新能源綠電運營、新能源材料生產等領域開展轉型業(yè)務。伴隨優(yōu)質公司轉型戰(zhàn)略逐步推進，第二成長曲線成為下階段行業(yè)選股的核心邏輯。靜待轉型公司邏輯逐漸落地，一方面獲得新的增長動力，凈利潤增速預期進一步提升，另一方面轉換賽道也有助于公司的估值中樞提升。3）推薦正在加速轉型的清新環(huán)境、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保、ST 龍凈、高能環(huán)境。
以下為報告全文：
本報告導讀：
上周CEA 成交1000 噸，周成交均價58 元/噸。地方碳配額周成交46 萬噸，環(huán)比增長58%，周成交均價50 元/噸。全國CCER 周成交18 萬噸，環(huán)比增長26%。
摘要：
環(huán)保板塊上周漲 跌幅。1）上周環(huán)保、燃氣、水務、電力（申萬指數）分別下跌2.90%、2.81%、3.76%、4.12%；創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指、深證成指分別下跌1.76%、2.07%、2.07%。2）上周環(huán)保個股漲幅前五名分別為：
聚光科技（+17.10%）、沃頓科技（+11.70%）、仕凈科技（+9.18%）、先河環(huán)保（+7.40%）、上海洗霸（+7.36%）。3）跌幅前五名分別為：華西能源（-13.53%）、長青集團（-13.19%）、新動力（-12.93%）、嘉澳環(huán)保（-12.88%）、華光環(huán)能（-10.25%）。
地方碳配額周成交46 萬噸，CCER 周成交18 萬噸。上周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交量1,000 噸，較前一周增長64%，周成交均價57.50元/噸，與前一周基本持平。地方交易所碳配額上周成交量46 萬噸，較前一周增長58%，周成交均價為50.48 元/噸，較前一周下降10%。上周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為北京綠色交易所88.45 元/噸，最低為海峽股權交易中心26.94 元/噸。上周全國CCER 成交量18 萬噸，較前一周增長26%。
碳中和信息速遞：關于推進國家公園建設若干財政政策意見的通知提出，支持開展森林、草原、濕地等碳匯計量監(jiān)測，鼓勵將符合條件的碳匯項目開發(fā)為溫室氣體自愿減排項目，建立健全生態(tài)保護補償機制。
周度投資觀點：重視低估值環(huán)保龍頭公司開拓泛新能源業(yè)務的價值重估機會。當下碳中和戰(zhàn)略逐步落實的過程中，新能源時代給環(huán)保行業(yè)多個細分領域帶來新的產業(yè)升級機遇。我們認為，在行業(yè)β之外，打造泛新能源領域的第二成長曲線已經成為環(huán)保公司發(fā)展的新共識，也帶來了低估值環(huán)保龍頭公司的價值重估機會。1）固廢等運營類公司具備充沛的現金流、裝備技術運營實力，而且本身就是新能源運營商，對于碳交易和碳信用的理解更加到位，借力大股東的產業(yè)資源，存在向新能源等更廣闊市場轉向的優(yōu)勢。2）目前多家固廢龍頭企業(yè)均有轉型預期，圍繞新能源綠電運營、新能源材料生產等領域開展轉型業(yè)務。伴隨優(yōu)質公司轉型戰(zhàn)略逐步推進，第二成長曲線成為下階段行業(yè)選股的核心邏輯。靜待轉型公司邏輯逐漸落地，一方面獲得新的增長動力，凈利潤增速預期進一步提升，另一方面轉換賽道也有助于公司的估值中樞提升。3）推薦正在加速轉型的清新環(huán)境、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保、ST 龍凈、高能環(huán)境。
風險提示：行業(yè)政策變化、在手項目進度低于預期、轉型進度低于預期、行業(yè)競爭格局惡化、原材料價格劇烈波動等。
