東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，國(guó)內(nèi)1-6月光伏裝機(jī)78.42GW，同增154%，其中集中式/戶用/工商業(yè)分別占比48%/27%/25%；5月美國(guó)進(jìn)口3.86GW，同環(huán)比+83%/-5%，6月大儲(chǔ)裝機(jī)1036MW，同環(huán)比+95%/+621%，美國(guó)光儲(chǔ)裝機(jī)高增；歐洲議會(huì)通過(guò)電力改革法案，可再生能源加速發(fā)展；西班牙、葡萄牙上調(diào)2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)，上調(diào)幅度分別95%、125%至76GW、20.4GW；海外利好頻出，1-6月組件出口99.9GW，同增19.20%，逆變器出口61.6億美元，同增94.9%。國(guó)內(nèi)外需求兩旺，該行預(yù)計(jì)23年光伏裝機(jī)370GW+，看好光儲(chǔ)成長(zhǎng)性提升。
東吳證券主要觀點(diǎn)如下：
新技術(shù)業(yè)績(jī)亮眼，多國(guó)上調(diào)光伏裝機(jī)目標(biāo) ——光伏月報(bào)
硅料價(jià)格觸底拉動(dòng)需求，電池環(huán)節(jié)盈利堅(jiān)挺。6月硅料產(chǎn)量12.15萬(wàn)噸，同/環(huán)增97.2%/5.1%，致密料最新均價(jià)6.82萬(wàn)元/噸，硅料價(jià)格見(jiàn)底拉動(dòng)需求提升，帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈;硅片企業(yè)增加爐臺(tái)緩解因海外砂短缺帶導(dǎo)致效率低下問(wèn)題，保證正常生產(chǎn)，中環(huán)最新P型M10(150μm)報(bào)價(jià)2.95元/片，小幅上漲;組件價(jià)格下跌，單組件環(huán)節(jié)已經(jīng)虧損，電池片價(jià)格&盈利堅(jiān)挺，單瓦利潤(rùn)環(huán)增11%至1毛，三環(huán)節(jié)一體化組件單瓦利潤(rùn)環(huán)減35%至1毛1!組件最新中標(biāo)價(jià)1.3-1.4元/W，對(duì)應(yīng)電站收益率11%+。國(guó)內(nèi)地面電站啟動(dòng)+海外需求向好，組件8月排產(chǎn)環(huán)比增加10-15%，我們預(yù)計(jì)Q3組件CR4出貨約73GW，同增60%+!
國(guó)內(nèi)推進(jìn)農(nóng)村分布式，海內(nèi)外需求旺盛。三部門(mén)發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，明確到25年農(nóng)村電網(wǎng)分布式可再生能源承載能力穩(wěn)步提高。國(guó)內(nèi)1-6月光伏裝機(jī)78.42GW，同增154%，其中集中式/戶用/工商業(yè)分別占比48%/27%/25%;5月美國(guó)進(jìn)口3.86GW，同環(huán)比+83%/-5%，6月大儲(chǔ)裝機(jī)1036MW，同環(huán)比+95%/+621%，美國(guó)光儲(chǔ)裝機(jī)高增;歐洲議會(huì)通過(guò)電力改革法案，可再生能源加速發(fā)展;西班牙、葡萄牙上調(diào)2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)，上調(diào)幅度分別95%、125%至76GW、20.4GW;海外利好頻出，1-6月組件出口99.9GW，同增19.20%，逆變器出口61.6億美元，同增94.9%!國(guó)內(nèi)外需求兩旺，預(yù)計(jì)23年光伏裝機(jī)370GW+，看好光儲(chǔ)成長(zhǎng)性提升!
HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，新技術(shù)業(yè)績(jī)亮眼。24年華晟、日升HJT電池產(chǎn)能分別達(dá)20、9GW，我們預(yù)計(jì)23年分別出貨4、2-3GW;HJT效率更高享受溢價(jià)，國(guó)內(nèi)、海外溢價(jià)1毛+、1.5-2毛，同時(shí)可通過(guò)硅片減薄、0BB、銀包銅及無(wú)銦化方式降本等，有望23年內(nèi)盈利轉(zhuǎn)正。23Q2 TOPCon電池/組件單瓦相較PERC分別溢價(jià)6-8分/1毛+，布局新技術(shù)的企業(yè)業(yè)績(jī)亮眼，TOPCon龍頭晶科能源231歸母凈利同增304%~349%;TOPCon電池龍頭鈞達(dá)股份23H1歸母凈利同增230%~300%，新技術(shù)因效率領(lǐng)先享溢價(jià)，HJT等技術(shù)降本仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)下半年以TOPCon為主力產(chǎn)品的企業(yè)仍將享受超額盈利。
風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，電網(wǎng)消納問(wèn)題限制，光伏政策超預(yù)期變化。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
